| 2008年前三季度公司实现营业收入5.88亿元，同比增长12%；归属于母公司的净利润为1.5亿元，同比增长35%。净利润增速远超收入增速的主要原因有：销售费用与管理费用同比大幅减少；财务费用从2008年中期开始为负值，为公司近十年来首现的财务特征；投资收益占营业总收入比重达7%；所得税率下降为25%。《成都商报》提高售价应对新闻纸成本上涨压力，公司同步上调代理费，保持了发行毛利率的稳定，也反映了实际控制人对上市公司的倾斜。来自《成都商报》等纸媒体的关联业务收入占公司总收入比重超过70%，只要《成都商报》的区域强势媒体地位得到保持，公司就可稳获高额收入和利润，保证主业稳健增长。公司已在政府支持下搭建起跨媒体经营平台，媒体资源延展到了电视广告、户外广告等领域，复合媒体业务结构将增强抗风险能力。我们预计2008-2010年的公司每股收益为0.50、0.60、0.65元，对应当前股价动态市盈率为22、19和18倍。考虑到公司经营模式稳定，资产负债率低，大小非持股决心坚定，维持“增持”评级。 |
