| 近几年公司业务保持稳定增长，卫星应用致毛利率上升，净利率基本保持平稳公司近几年业务一直保持较为稳健增长，并购航天恒星及 503 所卫星应用及相关资产以后，公司卫星应用业务占比提高较大，致公司收入增速有所提高。卫星应用较高毛利率带动公司整体毛利率有所提升，但是由于卫星应用业务部分期间费用率较高，公司净利率基本保持稳定，但同国内其它航空航天公司相比，公司净利率保持在较高水平。 卫星研制与应用一稳一快，推动公司业务稳健增长由于卫星研制一般按国家五年计划进行，卫星研制业务增长较为明确，公司目前在研卫星20 多颗，型号任务较重，产能利用率较高，预计公司未来几年卫星研制将稳定增长。 公司卫星应用业务主要客户为国防和电视广播、通信等行业大客户，公司在这些行业具有较强的竞争力，公司也非常重视卫星应用业务开发与市场开拓，募集资金中3.6 亿元用于卫星应用新项目投资。随着募集项目的完成，卫星通信与广播电视传播、卫星导航业务、卫星综合信息运营平台业务收入将实现较快增长。08 年公司卫星应用收入将达到7.35 亿元，未来几年卫星应用将保持30%以上的增长率。 风险提示 公司募集资金项目的新产品研制及市场开拓具有一定不确定性，如果产品推广不能顺利进行将给公司收入带来一定不确定性。 |
