| <SPAN class=hangju id=zoom> 全球经济动荡未止，美国2009年经济向下已经达成市场共识，实体经济仍需要较长时间进行调整，留给我们的悬念是经济坏的程度和持续的时间无法准确判断，美国经济前景充满迷雾。而2008年四季度中国经济下滑速度超出市场预期。11月发电量减少9.6%;进出口贸易总量不可避免下滑;粗钢产量、房地产价格、企业订单、终端消费相对不是特别乐观;大宗商品价格大幅下跌表明市场需求和需求预期都较为悲观。 前三季度上市公司整体利润7000亿，银行、石化、采掘、钢铁、交运等几大行业的利润前景对A股的估值有较大的影响，以上几大行业利润周期见顶的迹象已经比较明显，尤其是占上市公司利润一半的金融业;第四季度明显同比下滑的行业预计有钢铁、有色、化工、汽车等;还有一些行业的利润增速可能会下降，比如家电、机械等。 但是我们认为目前的国内形势可以说是“危”中有“机”，并且机会远远大于危险。根据UBS所做的对全球所有新兴经济体的风险评估，风险评价最低的就是中国，优势非常明显。而高盛所做的最新的亚太地区投资策略报告显示，唯一超配的地区就是中国。标配是香港和新加坡，亚洲其他所有国家都是低配。四万亿元投资是经济稳定剂，是力挽狂澜的开始，走出经济低迷仍要依靠中国经济转型或外需的复苏。 未来重点是以下几个方面，一是考虑政府政策刺激的主题，比如说铁路建设、电力设备甚至包括一些基本的原材料，3G、通讯设备等。二是景气相对稳定的消费行业，由于受经济波动影响比较小，尤其适合长期投资。比如说一些生活必须消费品，食品饮料这样的一些板块。此外，周期性行业也存在阶段性的机会，而且取决于对这些行业内部需求和供给以及库存变化的前瞻性把握。如果这个可以把握好的话，可能会有一些幅度比较大的阶段性机会。最后是中小市值板块，明年的市场可能比较活跃，中小市值公司还是有很大投资潜力的。 |
