| <SPAN class=hangju id=zoom> 财富效应消失，轿车消费疲软延续。海通证券认为目前国内的轿车销售在一、二级城市已经逐渐进入成熟期，轿车销售因经济周期波动而出现的销售波幅也将会越来越明显。同时，由于股市下跌造成财富效应的消失，也已经大大影响了人们的消费信心和购车意愿。由于经济的回暖和消费者信心的恢复都需要一定的时间，因此我们预计2009年国产轿车销量增速将会继续回落，预计2009年全年轿车销量为523万辆，同比增长3.5%。 2008年四季度和2009年一季度将成为汽车行业盈利低谷。2008年四季度和2009年一季度，由于受到消费者信心下降、国内投资减少和出口销量下滑的影响，国产汽车销量同比将出现下滑;另外，由于原材料价格变动的传导需要时间，我们预计到2009年二季度整车企业才会充分享受到成本下降带来的好处，因此我们预计这二个季度可能成为企业盈利能力的低谷。 我们认为2009年行业的投资机会将主要来自于国家政策的驱动。比如，面对内需外需的双重减速，国家实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策会带动国内钢铁、煤炭、电力的需求，最终会对重卡行业形成利好;再比如，若国家为了刺激内需，取消车辆购置税的话，将对乘用车行业形成利好。重点上市公司投资评级。我们重点推荐潍柴动力(000338)、中国重汽(000951)、宇通客车。同时，我们建议投资者特别关注国家出台的经济刺激政策对重卡行业的影响，我们认为2009年二季度，由于钢材和橡胶的降价效应会充分传导到整车制造企业，而且国家经济刺激政策的影响也将得到体现，重卡行业的盈利能力可能将出现回升的趋势。 |
