| <SPAN class=hangju id=zoom> 上证指数昨日已第三次跌破上升通道下轨（A线）,如今日不能迅速返上A线,则将下探各支撑位。□经半个月整理后,上证指数于12月初冲破B线阻力。上周反弹疲软,本周大盘进入调整,有可能考验B线支撑。不管以何种方式调整,操作上必以谨慎为先。 周一A股市场受地产、石化、银行等大盘股拖累低开低走,盘中3G、亚运、并购等概念股表现较强,但由于权重较小,两市依然收跌。基于对未来经济前景忧虑,多空之间存在较大分歧,短期来看,由于指标股护盘行为依然存在,指数下行空间有限,行情主要围绕个股展开。 政策面与基本面博弈 最近国际巨头公布的裁员计划一浪高过一浪,花旗银行宣布了在全球范围内裁员约5.2万人、日本索尼宣布在全球裁员1.6万人、凯雷投资集团近期宣布将减员10%、全球第三大矿业巨头力拓计划在明年裁员1.4万人…… 这些国际型企业裁员行动,必然导致未来数月各国的失业率上升,将进一步打击处于衰退中的发达国家。新兴发展中国家亦难独善其身,俄罗斯11月份工业生产较去年同期收缩8.7%,中国11月份规模以上企业工业增加值同比仅增长5.4%,进出口已出现负增长。金融危机向经济危机转移迹象已非常明显,实体经济的严冬或许才开始。 可以预期,未来几个月全球投资者都必须面对严酷的现实,反映经济危机的数据之差或超出投资者心理预期,但全球的政府又都在竭尽全力拯救经济,美联储已将美基准利率调至0－0.25%的历史最低点,中国政府也在不断出台各类稳定经济的政策,如推出包括松绑改善性需求和投资性需求的房地产新政和“国办金融30条”等。诚然,这些政策的执行效果需要观察,但这些政策背后的另一层含义,在于稳定国民预期,树立国民度过危机的信心。资本市场虽然是虚拟经济场所,但却能够对国民信心形成直接的影响,各国概莫如此。因此,经济危机出现,各国政府都会尽全力维持本国证券市场稳定,我国高层也已反复强调采取有效措施稳定股市运行,我们不应视之为冠冕堂皇之言。基本面之差可能超出预期,但政府护盘决心也可能超出预期,过度看跌并不足取。 平衡市或超出预期 股市有句俗语“久盘必跌”,这句话在一般情况下是适用的,但当前市道下则未必,所谓非常市道,非常手段,政策护盘力量的存在,使指数下行空间较为有限。但指数上行所面临的压力也是清晰可见,一是基本面可能继续恶化,二是资产供给的压力将陡增。统计数据显示,本周将有70家公司的限售股开始流通,总计153.34亿股,其中海通证券(600837)、中国太保(601601)、唐钢股份(000709)以及中海发展(600026)的解禁规模都在10亿股以上。海通证券的先例也着实让二级市场投资者领略了财务投资者的厉害,即使成本高达17.5元,跌至10元抛售也不含糊。因此,在基本面较为悲观的情景下,逢高减持估计是“大小非”的共识,这构成指数上行的强阻力。 自10月底上证指数见1664.93点以来,反弹已历时6周,上周进入到缩量横向整理状态,有面临方向性选择的意味,但我们认为,大盘就此结束反弹而进行再次探底的可能性不大,因为,上市公司不佳的盈利数据公布需要等到明年春节之后才会展开,而目前这段时间政策面相对偏暖,央行昨日决定再次下调利率,虽然此次下调幅度不大,但时间间隔较短,反映出政策刺激力度仍在不断加强。因此,在没有实质性的利空打击之前,市场不会出现过度的恐慌性抛售现象,指数总体会运行在1850－2100点之间。 |
