| 08年的A股交易即将落幕，如此惨淡的行情，除了金融危机的天灾之外;A股市场的“堰塞湖”大小非是其中最大的人祸;看是近期两市没有新股上市，其实质却是解禁的大小非纷纷出逃，市场“失血”严重。而本周又是一个解禁洪峰，如在海通证券(600837)22.29亿股的带领下，2008年最后10天将迎来131.99亿股的解禁潮，占12月解禁股总量的51.97%，解禁总市值为1308.09亿元，占A股流通市值的2.6%。故笔者分析认为，这将对短线盘面形成压力，短线博弈仍将持续。如果盘面出现真的很难看的局面，我们还是友情提示，咱玩不过还躲不起吗?但过度的患有“大小非”压力症也是有点过头了，让我们来客观的正视压力带来的结果吧。 海通再杀回马枪 领衔解禁高峰 11月21日，海通证券定向增发产生的12.89亿股限售股上市，旋即引发了海通证券连续三个跌停的“血案”，如今伤口尚未舔平，在2008年最后10天，海通证券还将分两次迎来共计22.29亿股的解禁股，目前该股的流通盘为15.2亿股。 虽然我们通过K线图表看来，经过前期暴跌后，海通证券股价已渐趋合理，而昨日1.6亿股的解禁不会形成太大抛压，但更大考验在12月29日，届时，吸收合并海通证券的52家股东共计持有的20.69亿股限售股将上市流通。如果按目前的公布信息来分析的话，后一批解禁股股东具有持股成本低、分散的特点，平均成本大概仅为约1.44元/股，若以上周五收盘价计算，这52家股东已有6倍左右的获利。可见坚持已成必然，对于短期大盘而言无疑是加大的震荡的因素，关键是除了海通证券外，长江证券(000783)和太平洋(601099)这两只券商股也将陆续迎来巨额解禁压力。12月27日，长江证券5.94亿股股改限售股解禁，该股流通盘将由2.62亿股猛增至8.56亿股;随后，12月29日太平洋2.24亿股首发限售股解禁，这将使该股流通盘一下扩大5.3倍。另外担忧还来自于中国太保(601601)，12月25日，中国太保将有15.81亿股首发原股东限售股解禁，而这些解禁股分别由216家法人股东持有，目前该股的流通盘仅为10亿股。据悉，这其中有10亿股成本是在2.5元/股以下。所以，综合以上结论，我们不难发现虽然目前在政策暖风之下，上周市场成功逆转了前期弱势格局，但由于基本面难看的经济数据及市场对经济普遍的悲观预期，连同限售股解禁的压力，短期内出现一轮较大级别的上涨行情的希望基本没有，而到是此种解禁巨大压力把短线盘面的激情严重打散，压力固然承认但也不是一棍子打死就死死咬定压力不放松的局面，所以我们综合来分析认为就短线而言这样的多空博弈仍将持续，尤其是对于1800点的争夺也是逐渐的升温。 国有“大小非”减持正在暗流涌动 根据天相投顾于12月15日发布的国有“大非”减持增加报告中指出，从减持股东的性质上看，国有限售股的减持比例明显增加。12月的第二周，国有“大非”的减持数量达到1392.60万股，占当周总减持量的14.49%。截至目前，这一减持数据仍然在进一步增加。据最新统计显示，12月共有8家上市公司发布了国有大小非减持公告，共计减持3555.08万股。其中，中恒集团(600252)、福日电子(600203)以及中纺投资(600061)的国有股东在12月共计减持1569.3万股。 所以笔者再次分析认为，事实上，近期股市的上涨，除了股票价格和政策预期的因素以外，我们很难再找到其他更有利的因素。当然，这两个有利的因素对于投资者来讲已经具有很大的吸引力，只是这些因素不支持上涨的趋势，这使得投资者对后市的看法不太乐观;阶段性反弹后，较为理想的收益率使这部分国有大小非仍然有一定的减持意愿。出于对后市的谨慎看法和对现实投资收益的考量，投资者有理由认为现在抛售或许是最好的出手时机了。另外，在12月披露了国有“大小非”减持公告的8家上市公司中，减持福日电子(600203)、保定天鹅(000687)以及重庆路桥(600106)的国有股东分别是福建福日集团公司、保定天鹅(000687)化纤集团有限公司以及重庆国际信托有限公司，其分别为3家公司的控股股东，且持股比例均在50%以上。除此以外，减持其余5家的国有大小非均不是公司的大股东。而这8家上市公司均不属于行业的龙头企业，也不是占有国民经济主导地位的国企或者央企。综上看来，这8家国有大小非减持的特点可以归结为，持股比例要么在50%以上，减持一点并不会影响其控股地位，要么就是持股比例不多的国有大小非，并且，减持的上市公司都不是占经济主导地位的央企或者国企。那么，这类公司在未来会否成为国有大小非减持的重点呢?我们还是通过上面的数据仔细研究后发现，这些有减持行为的国有大小非通常占有公司股份的比例并不高，其持股比例也就决定了很难对企业未来的经营产生决定性影响。他们作为财务投资者，其主要目的是取得一定的投资收益。从前期统计的国有大小非减持情况来看，作为大股东角色减持的情况较少，作为持股比例较低的财务投资者角色而减持的国有股东较多。故而给予市场也是一个施展压力的预示，这样在此刻的位置上，我们要小心的压力在逐渐的密集和形成合力，所以我们在目前除了关注政策以外，真的要多一个思想准备来面对压力当前，大兵压境后的市场能否盯住前期有效的支撑，所以在2000点上方做出逐渐卖出的决定我想还是一个明智之举的决定。 患上“大小非恐惧症”反应有点过头 目前市场整体估值仍处于较低水平，而且资金面也在不断改善，对于部分小非减持完全可以承接。目前沪深两市总市值只有13.6万亿元，流通市值不到5万亿，也就是说即使现在大小非完全解禁，股市流通市值也只有13.6万亿。而在去年指数处于最高点时，两市流通市值就接近过10万亿，与现在的总市值相差已不太多。这表明只要有信心，证券市场不会缺资金,市场完全可以承接部分小非的减持。最近资金面也在不断改善，中国证监会尚福林主席近日就表示，要提高险资社保基金企业年金入市比例。而新基金的获批、商业银行并购贷款业务的开闸，都会给市场带来新资金。近期老基金主动出击开始净买入，本月初平均仓位已回升至70%以上，也是市场信心的表现。因此，笔者分析后认为大小非的解禁和减持对于市场的影响肯定是有的，但不必过于夸大，患上“大小非恐惧症”更没必要。要学会波段操作，灵活面对市场的热点转换和压力个股的当天影响，更为关键的是利用市场的反复来为来年做个良好的调整仓位，转换个股的前提准备，总之在风险和机遇相对并存的局面下，纪要看到树木，也要看到森林，我们正视给予市场本身的压力，做好灵活波段的策略思想才是当务之急。 |
