| 资料显示，全球经济从1980年至今经历了4个周期，其中波峰到波谷平均为2--3年。目前已在自2006年高点回落的下行周期中运行了两年。虽然过去全球性的繁荣环境正在改变，特别是以美国为代表的发达国家经济可能持续低迷。市场担忧美国已经进入了长周期的冬天，从而带来资产市场的长期熊市，就如同过去上世纪50年代--60年代中的长期牛市周期，进入到60年代中到80年代初的长期熊市周期。但在外围经济增长普遍回落的情况下，中国长期经济增长的空间仍然存在，这将使得中国的经济长周期格局不同于美国。中国的工业化和城市化方向，仍然是支持中国长期经济增长的结构性因素。 在中国经济长期向好的背景下，内需，特别是对居民消费的拉动，将显得非常重要。国家统计局日前发布的数据显示，9月份我国社会消费品零售总额达到9447亿元，同比增长23.2%，这已是连续4个月保持23%及以上的增长。随着新一轮农村改革的启动，也将为内需的增长提供更为有力的推动。为此，我们有理由坚信，我国宏观经济情况仍将保持稳定较快的发展。 目前来看，政府主要精力放在拯救实体经济上，对待虚拟经济的态度是稳定，所以反映在盘面上，那就是政府资金“护盘”和“压盘”交替出现。最近可以很明显看出，一旦大盘出现了大幅下挫，那么金融、石化等权重板块会护盘，但是一旦指数过快上涨，那么这些大蓝筹就开始压盘。这说明政策资金在“稳盘”，以便腾出更多的时间给管理层解决股市中存在新股发行和大小非问题。 估值比较显示，A股未来将还有底部反复震荡和确认过程。但总体看，长期底部正在逐步显现，未来即使下跌过度，但也将是以更高的潜在超额收益作为补偿。对于未来的很长一段时间来说，股市会处于一个稳步震荡的局面，一旦管理层拿出解决股市根本问题的办法，那么股指上涨可期。 |
