| <SPAN class=hangju id=zoom> 核心提示：一般而言，行情的成功启动往往需要一些有力的支撑因素。例如近期4万亿的固定投资产投资方案，引发了市场的强烈反应。那么，在未来一段时间内，还有哪些积极的因素值得关注呢？投资者可关注哪些机会呢？ 一、面对机遇与挑战，机构将如何决择 近日著名的基金经理王亚伟提到，明年的股市仍存在较大不确定性，目前很难作出判断，由于看不清楚，因此既不能大投，以防被套牢；也不能小投，以防踏空，适度的中投比较恰当。从王亚伟的观点中不难看出，09年依然是充满变数的一年，是机遇与挑战并存的一年。 那么，对于形势不明的09年，主流机构持怎样的态度呢？ 招商证券认为，企业盈利全面加速下滑，建议相对均衡配置，在关注内需的同时，重点配置现金流相对稳定的行业，譬如基础消费和受益政府投资的板块，建议超配电气设备、建筑工程、零售、农业食品、保险、医药、软件与服务、通信设备、电信服务、电力。 江南证券认为，2009年上半年是股市最后筑底的时期，而下半年经济周期有望出现转折，随着经济出现复苏迹象，投资人对于市场的预期将会逐步好转，股市也重新面临较大机遇。整体来看，2009年将会是股市转折的一年，相比2008年单边下跌投资人将会获得更好收益。 东方证券认为，09 年中国经济不会出现紧缩，甚至可能由于“抛库”之后集中的“补库”行为而出现短期的“超景气”隐患。主要原因是：第一，由于进口增速下降更快会导致贸易顺差继续快速增长；第二，政府保增长的态度、大规模的投资计划、地震灾区的恢复重建，能弥补房地产及其他行业投资下降的差额；第三，政府促进内需的政策下，消费即使下降但不会下降很多。 综合以上的观点，我们可以知道，经过08年的风险集中释放后，09年无论是经济基本面，还是股市均是一个洗牌的格局，一个机会与风险并存的格局。 二、下阶段值得关注的方向 在未来一段时间内，以下两大方面值得关注：一方面是对未来宏观经济过度悲观预期的纠正；另一方面是对当前估值水平偏低的纠正。那么，投资者在寻找机会时，可以依照这种思路。 首先，之前过度悲观的预期，导致周期性行业跌幅过大，这些行业包括有色金属、钢铁、水泥、机械、汽车、化工等行业。在基建投资力度加大的背景下，水泥、钢铁、机械等行业因直接受益，提前大幅走强；其它周期性行业由于预期有所好转，可能出现一定的补涨情况。 其次，估值水平过低的行业有望得到修正的机会。估值偏低的行业包括有银行、有色、煤炭、化工、钢铁等。假如市场对未来宏观经济的悲观程度有所缓解，这些行业的估值水平有望提升。 最后，因此本轮行情的催化剂是政府推出的保增长措施，因此，市场的热点也可能往这个方向扩散。具体来看，国务院提出的十项措施主要有以下几点。一是加快建设保障性安居工程。二是加快农村基础设施建设。三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。五是加强生态环境建设。六是加快自主创新和结构调整。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。十是加大金融对经济增长的支持力度。 综合来看，除了大热门的基建投资受益板块（机械、水泥、建筑）、铁路投资之外，医药、节能环保、自主创新、金融等行业将有望从中获益。 |
