| 山西汾酒（600809）(进入该股吧，新版行情)主要从事汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产与销售，酒类高新科技及产品研究、开发、生产、应用，其中，白酒占92.80%。“山西汾酒”是中国八大名酒之一，生产工艺优势明显，出口量在白酒行业中名列前茅。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.61元、0.76元和0.89元，对应动态市盈率为21、17和14.5倍；当前共有9位分析师跟踪，6位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.33。 第三季度公司营业收入和净利润大幅增长。公司1-9月累计营业收入和净利润同比有所下降，但公司第三季度营业收入、营业利润和净利润分别同比增长52.53%、155.05%和165.79%。 公司在经过一季度和二季度的下滑后，积极调整战略，一是对汾酒产品体系进行进一步调整，压缩品种，重点销售口碑好的产品，同时理顺与经销商管理，设施区域代理，严防窜货等行为。这些措施在三季度初显效果，汾酒的销售情况出现好转。在毛利率稳定情况下，营业收入增长52%。而所得税率持续下降也是净利润大幅度提高的重要因素。三季度所得税率由一季度41%下降到22%。仅税负下降一项为汾酒增厚净利润3000多万元，每股约7分钱。 四季度是白酒销售旺季，加上09年春节较早，一部分营业收入将提前到2008年的四季度实现，这对包括汾酒在内的白酒公司比较有利。汾酒四季度将延续良好的销售情况，预计全年净利润增长20%左右。公司08年业绩较高增长基本可以确定。 中信建投表示，2009年中国宏观经济下滑趋势下，消费也会有所萎缩。但在刺激消费政策下，白酒依然会保持一定幅度的增长。公司如果能够延续良好的营销政策，09年依然会有20%左右的增长。则估值水平将进一步降低。投资风险可控。建立在估值水平较低基础上，以及对公司未来增长良好的预期，他们建议增持汾酒。并且指出，即便是四季度汾酒净利润零增长，全年每股收益也将达到0.72元。如果按照不乐观预测，净利润下降40%，每股收益也达到0.61元/股。 风险因素：经济下行带来的消费萎缩。 |
