| 导读： 11月份社保基金追加入市资金 新开8账户 社保基金缘何抢尽先机 社保重仓股中表现最好的25只股票 两大特征圈定社保三大盈利组合 11月份社保基金追加入市资金 新开8账户 中登公司披露的11月份月报数据显示，11月份有8个社保账户完成了开户，其中沪深两市各4个账户，这是继8月以来，社保基金第二次在中登公司增加开户据消息人士透露，社保基金在11月追加买入了100亿元的股票。 根据记者掌握和接触到的情况，社保新增加的资金账户很大程度上可能被分配在嘉实、鹏华、博时、国泰4家基金公司上，这4家基金公司在社保基金的管理上都有非常优秀的业绩，记者昨日致电社保理事会新闻办公室，未获得证实。 社保基金在对股票、债券的配置上一直有独到之处，在去年股市狂热的时候曾主动减仓，在今年市场急剧下跌后，社保基金除了在8月、11月新开社保账户外，近日社保理事会还表示会继续加大股票投资，扩大指数化投资比例。 根据社保基金公告，社保基金主要是根据资金性质和各大类资产的风险收益特性确立中长期资产配置计划，设定股票和债券等各类资产的投资比例区间。在实际投资中，当股票资产比例低于目标比例区间下限时，就增加投资、提高股票资产的比例；当股票资产比例高于目标比例区间上限时，就减少投资、降低股票资产的比例。 社保基金表示，无论增加还是减少股票投资，都是为了使股票投资比例回到目标比例区间，保持一种相对平衡，这种调整方法就是股票投资纪律性的再平衡。它是社保基金对股票投资实行比例管理的重要内容，也是降低股票投资风险的基本手段。 从社保的动作看，目前股票资产比例处于下限区间，也可以理解为市场处于低估阶段。（证券时报）々 社保基金缘何抢尽先机 相对于基金，社保在2008年的熊市中不但从容，还小胜一把，令众多机构仰止。与汇金公司并列，社保基金2003年入市至今，数次成功地规避了市场调整所带来的风险。尤其是在去年年底，社保领先市场其他类别机构大幅减仓，这只无形的手很大程度上影响着A股市场走向。 社保增减仓恰逢其时 数据显示，2006年7月至2007年10月期间，上证指数累计大涨256.1%，期间社保基金重仓股数量由当时的172只减至2007年三季度末的136只;2007年底，重仓股数量仅有99只;直至2008年3月份，社保基金持仓量更低，保留了93只股票。可见，面对A股历史高位之后的一路下跌，社保显然是成功"逃顶"。 在这轮牛熊转换的形势里，基金却显得木讷得多：2007年三季末持有843家股票的480.32亿股，去年年底继续加仓至945家股票的816.14亿股，2008年一季度仍然持有898家股票的499.48亿股。 第四季度账面浮盈 据统计，社保基金在2008年一季末持有A股市值124.7亿元，且第一季度持股市值蒸发23.51亿元，市值缩水13.03%;第二季度末持股市值93.78亿元，且第二季度持股市值蒸发18.68亿元，市值缩水14.98%;时至2008年三季末，社保持股市值87.52亿元，且第三季度持股市值蒸发14.4亿元，市值缩水15.36%;按三季末的持股量及12月16日收盘价计算，社保持股市值为89.32亿元，四季度以来社保持股市值浮盈1.8亿元，在第四季度有望实现盈利，整年账面浮亏54.79亿元，整体缩水幅度在13%左右。 基金则没有这么幸运，不但没有实现盈利的季度，且浮亏额均很大。2008全年账面浮亏10066.21亿元，整体缩水幅度在20%左右。 通过对比发现，在每个季度的账面盘点中，社保均跑赢各大投资机构，尤其是在最近的两个季度里，社保更是渐入佳境。值得注意的是，社保基金已经在11月份追加股票投资100亿元，被市场人士认为是市场将转折的信号，而且增仓一线蓝筹被认为是大盘蓝筹启动的先兆。 社保把握机会三大法宝 连续两个季度实现盈利的战绩引起市场的高度关注，探寻盈利玄机更是让投资者趋之若鹜。 第一，看准利好政策动向。社保基金对于政策的敏感是众多投资者无法比拟的。今年四季度，为刺激经济、扩大内需，各种利好政策密集出台，无论是4万亿的投机计划还是108个基点的降息都会成为社保基金行动的指南。 第二，把握行业盈利潜力。在宏观经济下滑趋势下，社保基金进驻防御性行业个股，主要集中在食品、公用事业、机场高速公路、有色金属、机械设备以及医药生物等板块。 第三，稳健参股蓝筹股。11月社保基金增仓品种已经转移到了石油化工、金融、地产、钢铁、医药等大蓝筹行业，其中占据市场权重最大的石油化工、金融业是其重点，中国石化、中国石油、交通银行、招商银行、浦发银行、华新水泥均重点增持的股票。尤其是社保持股5.18%的华新水泥10月28日以来股价累计上涨62.84%。（齐鲁晚报）々 社保重仓股中表现最好的25只股票 一汽夏利 (000927 ) 汽车类概念、低价概念、社保重仓概念、券商重仓概念、沪深300概念。 发展目标："十一五"期间，公司力争销量突破40万辆，生产6个全新整车，两个局部换型车，实现至少10个产品的覆盖10万元以下经济型轿车的组合产品战略。 国信证券 我们认为一汽夏利本部(含一汽华丰)亏速处于历史高峰;如上述亏损回落到正常水平，公司投资价值将迅速浮出水面。市场认为，燃油税费改革有利于小排量经济型车销售。但我们认为燃油税费改革未必对公司有利，如果一汽夏利本部微轿销量可能因此中幅上升，其本部亏损很有可能继续加大。 根据年会交流的信息，夏利本部的情况略好于预期，天津丰田的情况略差于预期，我们微幅调整了模型，预计一汽夏利2008-2010年EPS分别为0.12元(35.8x)、0.16元(26.8x)、0.46元(9.3x)元，维持对公司"谨慎推荐"的评级。 群益证券 预计2008、2009年净利润分别为1.66亿、1.24亿，YoY分别下降32.8%和25.3%。扣除2008年递延所得税因素影响，净利润分别下降为51%和-0.8%。EPS分别为0.10元、0.07元。目前09年P/E为61倍，我们认为在汽车行业景气好转后，公司盈利能力才会有所表现，投资建议仍维持"中性"。 平安证券 2008、2009年每股收益为0.10元、0.15元。动态市盈率偏高，但业绩提高空间大。投资评级为"推荐"。 中银国际 当前汽车行业09年市盈率多在7-12倍，而公司股价对应20.5倍市盈率，估值偏贵。考虑到公司持股30%的一汽丰田的增长潜力以及一汽集团未来整体上市可能带来的利好效应，基于15倍09年市盈率，我们将目标价由2.50元上调至3.15元。 国信证券 预计一汽夏利2008-2010年EPS分别为0.14元(26.4x)、0.16元(23.1x)和0.46元(8.0x)。维持对公司"谨慎推荐"投资评级。 一汽轿车 (000800 ) 汽车类概念、深成40概念、基金重仓概念、社保重仓概念、沪深300概念。 上海证券 在汽车市场疲软的背景下，公司三季度销量和销售收入均超过了上半年单季平均水平，主力车型马自达6和奔腾轿车逆市旺销。今年年底和明年初公司将新增新马自达6和奔腾B50车型，2010年新增马自达MPV和奔腾B30车型。新车型陆续上市有望带来业绩的较快增长。公司投资23.6亿元用于自主轿车扩建工程项目，预计最终在2012年实现新增年产20万辆整车的产能。预计公司2008-2010年每股收益分别为0.65元、0.88元和1.23元，未来增长确定性较高，给予"超强大市"评级。 平安证券 集团公司整体上市将显著提高上市公司盈利能力。按6元换股价计算，集团整体上市后EPS在1.05元左右。一汽轿车自身业绩提供高安全边际，预测其2008、2009年EPS为0.58元、0.79元，动态市盈率9倍左右，投资评级为"强烈推荐"。 瑞银证券 我们维持自己的估算值，预计2009年公司利润增长6%。这是基于我们假设销量增长7%而平均售价增长2%。新版马自达6的销量情况是我们的预测值面临的关键风险。 因担忧其估值偏高，我们把该股评级从"中性"调低至"卖出"。5.70元目标价基于贴现现金流估值法推导出，其中加权平均资本成本设为10.2%、永续增长率为5%。目标价对应8.6倍的2009年预计市盈率和1.3倍的市净率。 特变电工 (600089 ) 仪电仪表概念、电力设备概念、基金重仓概念、中价概念、社保重仓概念、券商重仓概念、沪深300概念、新能源概念、创投概念、大订单概念、股权激励概念。 中金公司 维持推荐的投资评级。2009年市盈率19倍，市净率5倍，估值处于中金覆盖输配电设备个股低端，明确的成长前景增强了股价的防御性。投资风险有：(1)若宏观经济没有改观，2010年之后中国电网投资增速可能明显下滑;(2)电线电缆业务受固定资产投资放缓的影响，太阳能光伏业务受金融危机冲击，这两项业务的利润有低于预期风险，不过2007年产生净利润不到3000万元，仅占净利润的5.6%。 广发证券 我们预测公司2008-2010年收每股收益分别为0.81元、1.11元和1.52元。根据我们选取的A股可比输变电设备公司样本，行业2008-2010年平均市盈率是31.6倍，29.2倍和25.8倍。而特变电工目前市盈率为28倍，作为输变电行业的龙头，我们分别给予2008年-2010年32倍、30倍和27倍市盈率，目标价位为26-28元，给予"买入"评级。 联合证券 综合分析，"十一五"期间，核电、水电厂用变压器的市场总需求为39.1亿元。而"十二五"、"十三五"期间的总需求为74.4亿元。维持公司"增持"评级。 国联证券 我们预计公司2008、2009、2010年的每股收益为0.80元、1.09元、1.42元，对应2009、2010年PE为18.67元、14.3元，考虑公司在变压器领域的龙头地位以及新能源、新材料业务的增长潜力，我们给予"推荐"评级。 10月28日以来社保重仓股中表现好的股票 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(10月28日至12月19日)(%) 区间换手率(10月28日至12月19日)(%) 今年三季社保基金持股数量(万股) 今年三季社保基金持股比例(%) 收盘价 (元) 000927 一汽夏利 75.3846 250.031 1021.0436 3.1308 4.56 000800 一汽轿车 57.4257 81.6632 1003.1932 1.3122 7.95 600089 特变电工 49.0543 60.516 1736.4554 1.8192 24.43 000708 大冶特钢 45.0549 126.7499 1441.3267 7.7537 5.28 000600 建投能源 40.8108 29.1159 1300 3.3656 5.21 600236 桂冠电力 40.0835 54.8982 3679.8806 5.2717 6.71 000667 名流置业 39.527 107.5298 10050.0101 10.5526 4.13 600027 华电国际 34.202 27.6683 1500 1.0402 4.12 600010 包钢股份 33.6283 50.9295 1080.2469 0.397 3.02 000539 粤电力A 33.5341 16.8925 3046.325 4.0483 6.65 600299 蓝星新材 32.5509 137.4045 2095.3039 7.7164 8.47 600886 国投电力 32.5109 24.5765 1099.2095 1.0422 9.13 000559 万向钱潮 29.6167 67.2243 1130.3497 2.2075 3.72 600600 青岛啤酒 28.959 46.4083 2329.9943 9.883 20.44 000069 华侨城A 27.0619 37.1812 2000 1.5314 9.86 600104 上海汽车 25.498 22.3653 1400 0.8512 6.3 600820 隧道股份 23.9421 120.5969 2500 5.397 11.13 600325 华发股份 23.0512 64.2161 1997.6557 3.2537 11.05 600125 铁龙物流 21.2389 110.3648 1000 1.4226 6.85 600642 申能股份 20.3297 19.1687 1500.001 0.519 6.57 000429 粤高速A 9.7113 44.9781 1959.9907 4.2648 4.18 600350 山东高速 1.3725 60.3998 7627.8125 11.4428 5.17 600017 日照港 -0.8584 226.5318 1299.8977 2.8258 4.62 000089 深圳机场 -2.6667 29.5803 4345.4785 6.6533 5.84 600269 赣粤高速 -11.4583 48.4401 1379.9395 2.0367 8.5 々 两大特征圈定社保三大盈利组合 社保基金是重要的"国家队"之一，其先知先觉性和避险之术令众多投资机构折服。在2008年的熊市中，玩转熊市的社保基金管理人风光无限。 四季度社保浮盈2.91亿元 据《证券日报》最新统计显示，在33个全国社保组合中，有19家投资A股，在漫漫熊途中，社保基金整体实现了账面浮盈。 按今年三季末持仓量及12月17日股票收盘价格计算，19家全国社保组合在三季末持仓市值87.52亿元，时至12月17日持仓市值达到90.42亿元。在不到三个月的时间，全国社保组合账面浮盈29062.96万元，浮盈比例为3.32％。对比发现，入市规模最大的基金同期账面浮亏679.89亿元，上证指数区间累计下跌13.82％；而社保基金不亏还盈，充分显示出社保资金的投资功力。 11月份，社保追加股票投资100亿元，被市场人士认为是市场将转折的信号，被增仓的一线蓝筹成为市场的关注点。买入的股票中国平安（601318）、中海发展（600026）、中信证券（600030）、宝钢股份（600019）、民生银行（600016）、葛洲坝（600068）等在12月份稳步上涨，相信此次波段操作，会为社保四季度的投资带来不小收益。 盈利社保大户诞生 在19家全国社保组合中，有12家自10月来成功实现账面浮盈，占比超过六成；另7家则出现账面浮亏。统计显示，12家盈利社保近三个月合计浮盈48762.1万元，另7家社保账面浮亏19699.13万元。 在盈利的阵营中，账面浮盈超过1400万元的就有8家，全国社保基金109组合、全国社保基金108组合、全国社保基金112组合为真正的盈利大户，分别浮盈21987.16万元、7658.89万元、6787.51万元，成为四季度社保投资股票盈利前三甲。此外，全国社保基金110组合、全国社保基金105组合、全国社保基金111组合三家组合账面浮盈超过2000万元；全国社保基金602组合、全国社保基金102组合浮盈额度也超过千万元。 而在亏损阵营中，全国社保基金103组合、全国社保基金106组合分别浮亏6927.42万元、7467.16万元，成为10月份以来投资股票亏损额度最大的两家社保。全国社保基金104组合紧随其后，账面浮亏额也高达3662.51万元；另外的4家社保基金亏损额度不足1000万元。 三大社保管理人风光无限 全国社保组合投资股票的盈利直接为其管理人带来收益。全国社保基金109组合、全国社保基金108组合、全国社保基金112组合的高额盈利也让其管理人风光了一把。 数据显示，19家全国社保组合分别驻扎在11家社保管理公司旗下，具体来看，有6家社保管理公司总体实现盈利。从排行榜中看，易方达基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、中国国际金融有限公司位居盈利前三甲，分别盈利22077.48万元、9468.7万元、6787.51万元。长盛基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司紧随其后，赢利额度分别为3380.69万元、2984.25万元、2017.06万元。 细心的投资会发现，为社保盈利前三甲的社保管理人旗下，恰好拥有前三大盈利的投资组合，并且前三甲的社保管理人所掌管的其它社保投资组合也大都实现盈利。易方达基金管理有限公司旗下的三家组合中，仅全国社保基金109组合就贡献了99.59％的盈利额度；而全国社保基金502组合微利426万元，全国社保基金601组合浮亏335.68万元。博时基金管理有限公司旗下也有三家组合，且均实现盈利，其中全国社保基金108组合账面浮盈贡献率80.89％。中国国际金融有限公司旗下仅有全国社保基金112组合。 此外，长盛基金管理有限公司、招商基金管理有限公司两大社保管理人旗下均有两家社保组合，且均实现盈利。 除了这些实现盈利的社保管理人外，南方基金管理有限公司、全国社会保障基金理事会、鹏华基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司五公司账面浮亏，其中嘉实基金管理有限公司和华夏基金管理有限公司分别浮亏5756.43万元、6927.42万元。 盈利的背后有玄机 分析发现，社保能实现盈利与其持有的股票性质密切相关，而这些能为社保带来盈利的股票具有两个共性。 盈利冠军全国社保基金109组合三季度末共有16只股票，其中有11只为社保带来盈利。11只股票今年三季平均每股收益为0.3901元，且个股票业绩具有一定的持续性。特变电工（600089）为社保109组合带来13526.99万元的账面浮盈额，浮盈比例达47.04％，之所以能有如此大的上涨动力，与十分确定的成长性有关，该股票2008-2010年每股收益将分别达到0.81元、1.11元和1.52元。同样带来4590.34万元高收益的双鹭药业（002038），厚积薄发已进入一轮快速增长期，预估2008-2010年EPS分别为0.9元、1.21元、1.69元。可见，社保布局这种稀缺的高成长型股票，不但见证并分享企业成长，更为其实现高盈利奠定基础。 第二个特性就是所持股票行业潜力巨大。特变电工为变压器行业龙头，公司始终专注于"输变电、新能源、新材料"三大领域，是国内少有的具有自主知识产权的变压器制造企业。国家经济刺激的政策中，涉及输变电行业的内容包括2008年第四季度，安排40亿元作为城农网建设和改造资本金，总规模将达到约200亿元。生物医药龙头双鹭药业拥有主营业务优势，是中国第一家通过GMP认证的输液企业，拥有全国最大规模的输液生产基地。新医改对医药行业而言整体利好，这为双鹭药业发展带来良机。 整体来看，社保基金为保证资金安全有独特的投资方式，对医药生物、公用事业等防御性行业积极增持。事实证明，这种操作是很成功的。 (.证.券.日.报) |
