| <SPAN class=hangju id=zoom> 2008年将谢幕,而这一年也注定将成为全球金融发展史上最令人震撼的一年。A股市场在经历了长达一年的单边熊市之后,大量个股股价出现超过70%的甚至90%跌幅;而作为行业板块,跌幅全部超过35%,跌幅超过50%的行业占据了绝大多数,可以说,中国股市过去一年时间里中所遭遇的重创,是历史上不曾有过的。 2008年,美国住房市场下滑以及复杂金融衍生产品的违约现象将信贷市场推入前所未有的紧张环境之中,数家经营历史超过百年的大型金融机构黯然退出历史舞台;全球股市纷纷暴跌,与1929比肩的环球股灾令所有市场参与者痛不欲生。 这场金融危机已经导致近35万亿美元的股票市值灰飞烟灭,而且这还没有将房地产、固定收益产品、大宗商品以及大量结构性金融产品类别的财富缩水包括在内。 在金融风暴中,中国也难以独善其身。特别是在重大自然灾害、通胀以及“大小非”多重冲击下,A股市场领先全球股市见顶并快速回落,而金融海啸的到来,更把A股市场打入了雪上加霜的悲惨境地。回顾过去一年的往事,业内分析师普遍用“超出预期”来表达自己的惊讶之情。一位分析师说:“虽然对经济周期、估值、盈利和风险偏好过高的担忧促使我们在2008年将对中国股市的看法调整为谨慎,但实际上,价格下跌的幅度和速度都超过了我们的预期。海外上市的中国公司股票（MSCI中国指数）和A股市场（沪深300指数）与去年的高点相比分别下跌近70%,中国股市经历了其历史上表现最为低迷的一年。 再过一个多星期,我们就将迎来2009年;再过不到一个月,我们还将迎来农历的金牛年。不过,未来中国的经济形势会如何,A股又将有怎样的表现都还有很大的不确定性。现在机构纷纷发布预测,认为中国经济有望在明年下半年实现软着陆,而按照通常的说法,作为股市晴雨表的股市会做提前反应,所以,近期各大机构的研究报告纷纷对明年的股市表示谨慎乐观。 他们预测,沪指高点有望达到2800点左右,不排除能达到3000点,而低点估计不会超过今年的最低点1664点;医药、农业、食品等是值得“超配”的板块。不过,就像过去2008年我们看到的那样,这些预测或许都还有需要不断修正的地方,但我们同样不能忽视其的影响力。 审视权威尊重专业 虽然千禧之年的网络泡沫还是很多人心中的痛,但对普通投资者而言,信息行业的飞速发展带来的好处是显而易见的,专家的观点、研究机构的意见我们很容易就可以了解到。不知不觉间,不仅是机构投资者,普通投资者也变得越来越"依赖"国内外投资机构的报告,部分投资者甚至是唯大行观点而马首是瞻。不仅是专业研究宏观和微观经济的研究人员收到投资者的追捧,谈论市场较多的专家、学者也获得了与娱乐明星同样的待遇,频频亮相于报纸杂志的头条,屡屡在各大论坛高峰会议上登台演讲。 不过,就像今年当选新财富最佳分析师之一的杨军所言,"股市无权威",研究机构判错市场或个股趋势的情况不在少数,而专家学者看走眼的也不乏其人。需要指出的是,无论是研究机构的研究员,还是专家学者,因为牵涉到种种利益关系,有时都难免媚俗,同时,自身专业素养、能力等方面的局限也会导致误判。更何况2008年是国内股市有史以来最低迷的一年,研究机构或专家的看法与市场表现之间的落差特别明显。回头看,2008年初,甚至年中,能对国内外市场面临的压力有清晰判断的都是少之又少。事实上,一些政府高层人士对局势的判断也成问题,今年年中时还认为,中国经济有过热的风险,需要继续采用从紧的货币政策。 虽然市场是无人能战胜的,不可能存在所谓的股市权威,但专业机构的意见会被相当一部分投资者用于指导他们的投资实践,而市场是众多投资者博弈的结果。所以,对研究机构和专家的看法还是不能忽视。这里我们沿用研究机构通常所用的方法之一"自下而上",先来看看研究机构早些时候的言论是否获得市场的认同,以及他们对未来一年的市场又有怎样的研判;在周二我们再来看看专家学者的观点是否靠谱,以及新快报实盘赛优秀选手对未来的展望。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
