| 联合证券分析师认为，公司具有高成长性，盐市口二期项目规划的启动标志着公司在完成内部整合后迎来新一轮的发展，给予公司“增持”的投资评级。 分析师指出，盐市口二期项目的启动标志着公司盘活下属存量资产工作序幕的拉开和华丽转身的开始。公司现有存量资源一旦被合理整合，不仅可稳固其四川零售市场的整合者地位，更可以迅速恢复公司资产的内在盈利能力，从而带来公司盈利和市值迅速膨胀。自有土地较低的建筑成本和优越的物业位置为该项目的良好盈利提供了保障。分析师预计2010-2012年，盐市口二期项目将分别为公司带来500万、2109万和7881万利润。 考虑到盐市口一、二期项目陆续建成和公司收回太平洋百货等门店的确定预期，分析师认为公司实际已在成都两大核心商圈均拥有最佳的百货门店，在四川省会成都市的网点布局已基本完成，加之在二线城市网点战略扩张，公司四川区域零售业领导者地位已显露峥嵘。 分析师预计公司未来3年内保持年均35%以上的确定高增长；如考虑九眼桥项目和太平洋百货店收回带来的丰厚业绩回报，2008-2012年业绩年均复合增长率将上升至50%以上。根据对太平洋百货春熙路店利润的贴现，分析师预测公司2008-2010年零售主业EPS分别为0.99、1.20和1.46元，PE分别为10.96、9.04和7.43倍。结合目前百货股估值水平，分析师认为公司合理价值应在20元以上。 |
