| <SPAN class=hangju id=zoom> 中原证券认为，历年来，食品行业增长呈现出步子稳、小波动、抗周期的态势。在经济形势恶化的时段，食品行业的表现不但没有同步放大当期经济形势的恶化程度，而是继续了一贯的稳健增势。在世界经济减速的趋势下，我们预测，食品行业虽然一定程度上会受到经济周期的冲击，但是不会像周期性行业那样，景气度出现更大幅度的波动。 需求有增有减 我们预计2009年城镇居民的食品消费支出不会出现额外增长，而是在固定需求的推动下维持12%的固定增长。在收入和收入预期下降的情况下，高档饮品、高档水产品、营养保健品等中高端消费品在城镇居民食品消费中的占比将会缩减，而肉、蛋、禽等基础消费品的比重相对加大。但是，农村食品消费增速将会高于城镇水平。 三条思路做投资 2009年行业投资思路有三条。思路之一：大众消费、基础性消费的特质。在2009年的A股市场上，肉制品、方便速冻食品、软饮料和调味发酵品类上市公司是投资组合中较好的防御性品种，而高端的、需求弹性较大的白酒、红酒类上市公司适当回避。思路之二：对于农村消费市场扩容和农民消费升级的考虑。思路之三：择取受惠于成本下行的子行业。2009年食糖、食用油、生猪等农副产品价格均有下行预期，我们选择相应的下游子行业。 |
