| <SPAN class=hangju id=zoom> 针对当前的大盘，我们提到过，将陷入一种政府意志与资金对经济衰退悲观预期导致的资金流出博奕之间的一种弱平衡状态，指数层面则表现为在1850-2100内宽幅震荡，操作上也应该采取“轻大盘，重个股”的策略，对涨幅不大、中盘且有良好业绩预期的股票做重点配置。 而今天，我们将暂时撇开微观的大盘层面，就宏观的政府意志和资金对经济衰退悲观预期之间的博奕展开讨论，目的则是揭示近期或者一直以来中国市场运行的内在规律，从而为投资者的投资理念提供一些参考。在之前的文章里，我们提到过，在中国这样一个特殊经济体当中，政府的意志往往是起到决定性作用的。最典型的例子便是，政府利用自己的意志在极短的时间里便集结了全社会的力量和资源，只用了几个礼拜就控制住了几十年未遇的特大四川地震。可以说，全世界或许找不到一个国家能够像中国一样，可以使得政府意志的效用，即无形之手发挥的这么到位。那么，针对资本市场，我们也提出了一个观点，便是：政府意志极有可能最终战胜市场，使得A股出现超乎意料的上涨。 从本轮牛市最高点6124点下跌至1600点以来，途中仅仅在5500点和近期产生过一波象样的反弹，其间，由于不断的提高存款准备金率、提高利息率以及最后一根稻草——中国平安再融资等一系列利空产生了巨大的累积效应，终于使得大盘出现了“义无返顾”的下跌。虽然在3000点附近，政府终于开始有了希望稳定的声音，但最终由于其再次放出即将开闸大盘股融资的消息而功亏一篑，结果便是使得大盘更加加速下滑到2000点。到了2000点之后，政府的立场终于开始出现了转变，再加上世界性金融危机的产生导致通货紧缩预期增强，一直从紧的货币政策终于开始出现转向，而一系列的救市计划也开始萌生。到了目前，政府也首次明确提出，要稳定资本市场，对此我们已经可以了解为，1600点的位置已经是政府的底限。政府已经在不遗余力的稳定市场。当然，在这个过程中，很多投资者对政府的种种做法并不满意。远的不说，近期最典型的例子便是：政府在提及“目前的利率水平很合适”之后没过几天就大幅降息108个基点。很多的政策预期已经让不少投资者，甚至是机构投资者都无所适从。 但是，我们光埋怨是没有任何意义的，毕竟我们现实的处于一种强权政府的操控之下。而如何去适应这样的环境则显得更加重要。或者说，在这个市场上，既然把握大方向的永远是少数当权者，那么我们就应该仔细揣摩他们的用意，他们的战略意图，他们的布局步骤。事实上，政府每次出台宏观经济政策尤其是救市政策都是有计划、有组织的，并不是盲目的。很简单，政府为什么在3000点的时候不出或少出利好，而是一直不停的放利空，而为什么在大盘跌到1600点的时候要这样不厌其烦的出利好，这些都是有着深层次用意的。由此可见，既然政府有能力在6100点将这个过热的市场出于某种考虑打压下去，那么在目前这个他们认可的点位，尤其是社保基金真正进场之后，我们也应该相信他们有能力将这个市场稳定住，甚至不排除在今后，借助悲观预期的逐步明朗化，市场不确定因素的逐渐减少，糟糕经济数据的逐步出台，大盘最终将出现超乎预期的报复性上涨。 综上所述，我们不应该仅仅迷失在一种自我封闭或自我研判的情形之下，更不能甘心去做一只井底之蛙，而是要在学会适应这个市场的基础上，宏观的思考政府的行为模式，从而为今后的投资收获播下长期的种子。 |
