| 周二恒指在地产股的带动下上涨0.55%，美联储的降息预期成为地产股走强的主要推手，富力地产大涨8%、中国海外上涨4.52%、新世界发展上涨3.65%，地产股近期明显跑赢大市。美联储此次议息会议的结果将会在北京时间周三凌晨宣布，许多经济学家预期此次美联储可能降息至0.5%以应对衰退的经济形势。同时，内地的二套房政策是否会松动也对地产股形成刺激。但中期来看，经济前景不明朗，刚性需求和房价脱节，成交量低迷等因素仍是影响地产行业的主要因素，政策利好难以真正扭转地产行业的调整趋势。因此，降息预期给地产股带来的更多只是短期刺激。 经济数据大幅下滑 国资委主任李荣融近日表示，在国际金融危机的影响下，央企出现多年未有的严峻形势。11月工业增加值同比增长5.4%，比去年同期大幅回落11.9%，增速创下2002年3月以来的新低。而11月钢铁、煤炭和有色金属价格的大幅回落，显示出总需求放缓所导致的产能过剩问题比预期更为严重。同时，今年1－11月，中央企业累计实现利润6830.4亿元，同比减少2393.7亿元，下降26%，下半年来全球金融危机对实体经济的冲击越来越明显。虽然国务院发布金融促进经济发展30条意见和一系列信贷支持举措，但在实质性措施出台前，利好政策的推动作用更多停留在心理层面。 主流机构抛售港股 国企股的盈利预警也加大了主流机构的抛售压力。摩根大通在本月8日大幅减持288.2万股中海发展（1138）股份，同时减持685.8万股中国建材（3323），瑞银则在9日减持157万股鞍钢股份（0347）。此外，中海油田服务（2883）、物美商业（8277）、中国电信（0728）和海螺水泥（0914）等国企股也遭到基金和大户的减持。结合近期国外大行对中资股2009年盈利评级的不断调低，经济下滑超出预期无疑加重了大行对中资股2009年盈利水平的悲观预期。 加之建材、有色等中资股大多在反弹中迅速翻番，宏观经济前景的不明朗也将加重技术性调整的压力。 银行股中期悲观 内地落实宽松的货币政策、重新开闸并购贷款和拟下调商业银行营业税等政策都对中资银行股构成利好，但建设银行、中国银行等中资银行股的走势颇有利多出尽的意味。基本面上，近期公布的M1和M2增速双双大幅回落，显示出银行系统的贷款需求并未因货币政策的转向而大幅扭转。经济下滑对银行系统坏账率的负面影响也可能在明年集中体现，因而一系列的政策利好难以改变机构投资对银行股中期的悲观情绪。此外，美国银行或以高折价配售部分手持的建行股份，也对银行股走势形成打压。 美股方面，政府对于三大汽车生产商的拯救方案仍待进一步明确；高盛和摩根斯坦利将在本周公布业绩，市场预期两者的亏损分别高达20亿美元和3亿美元。先前联储几次降息对美股的刺激较为有限，倘若美国联邦利率进一步下调逼近零利率，货币政策的可用空间将较为有限，日本上世纪90年代初零利率时代的前车之鉴值得警惕。 综合来看，金融、地产等权重上涨空间有限，而道指目前仍处于下跌中继的背景下，港股进一步反弹的空间或将有限。<!--/newstext--> |
