| <SPAN class=hangju id=zoom> 周二A股市场探底回升，市场人气有所回暖。值得关注的是，随着2008年年报披露期渐行渐近，业绩因素对个股的影响逐渐显现，如周二盘面上行业增长相对明确的医药板块明显受到场内资金的追捧，而业绩大幅滑坡的航空股则再受重创，个股、板块的结构性分化日益加剧。显然，在主题性投资热潮逐渐降温的背景下，关注业绩因素对个股的影响不失为相对明智的投资策略。 统计数据显示，沪深两市目前共有536家上市公司发布了2008年全年度业绩预告。其中，237家公司预计全年业绩下降或亏损，占已预告业绩上市公司总数近五成。这237家预计全年业绩预亏的上市公司中，125家公司预计净利润同比减少，112家公司则预计今年将出现一定程度的亏损。而需要引起关注的是，四季度大宗商品价格“断崖式”下跌，使得上市公司巨额存货给2008年业绩带来不容忽视的负面影响。统计数据显示，1601家上市公司今年前三前季度存货价值达1.91万亿元，较年初增加了4780.83亿元，增幅高达33.42%，占整体总资产的17.12%，是整体上市公司利润的4.5倍。而在行业方面，房地产、石化、钢铁和有色金属四个行业的情况尤为突出。由于未来存在计提巨额存货跌价准备的可能，这些行业中的不少上市公司四季度“业绩变脸”将成为现实。而近期市场处于上市公司业绩预告的密集期，估值压力或将加剧绩差股的加速回调。 从2008年前三季度的盈利“大户”银行和煤炭行业的未来趋势看，净息差的扩大、中间业务的强劲增长以及所得税率的降低曾经是推动银行业业绩增长的三个原动力，但随着宏观经济进入降息周期以及全球金融市场的剧烈动荡，净息差、中间业务对业绩的推动已经是疲态渐显，而所得税率的降低显然也难以长期维持,银行业业绩增速下滑的趋势难以避免。同时，煤炭价格的周期见顶，依靠煤价上涨增加盈利的上市公司将面临挑战。另外，电力、航空行业仍然是2008年业绩下滑重灾区。如长源电力(000966)预告今年首度亏损，亏损额约为6.4亿元，位列112家预计亏损的上市公司的首位。 与之相对应的是，在未来业绩增长较为明确的行业中，医药板块可谓是一枝独秀。从前三季度上市公司业绩情况来看，医药板块实现主营业务收入同比增长13.9%，营业利润增长27.09%，净利润增长48.72%。在宏观经济持续下滑的背景下，医药行业抗周期的特征彰显无疑。由于未来医疗体制改革和国家对医药产品加大投入力度从而促进药品的消费，相关上市公司的盈利增长仍将持续。另外，作为极具防御特征的食品饮料行业，一些细分龙头仍然可以在宏观经济下行过程中保存稳定增长，如青岛啤酒(600600)、双汇发展(000895)、五粮液(000858)和泸州老窖(000568)等。 |
