| 周二我国A股市场总体呈低开高走之势。受昨日美国股市收盘下跌的影响，沪深两市今日双双低开，并在开盘之后双双再度大幅回调，不过由于受到内外降息利好的刺激，在触及底点之后指数大幅拉升。两市成交量连续第六天出现萎缩，显示市场信心持续下挫。上证指数今日早盘高开于1948.86点，此后沪指在航空股暴跌的拖累下开始回落，直至今日最低点1907.83点，不过1900点一线对指数构成了支撑，于是沪指在下午盘中依靠该点位的支撑展开反攻，直到收盘前一刻达到了今日最高点1976.72点。总的来看，在5日、10日、20日和60日均线的压力下，沪指继续处于对缺口回补的过程中，虽然沪指前期已经弥补了两个下方跳空高开所形成的缺口，但更低处仍有一个缺口需要弥补，因而技术上沪指有回调需求。截止今日最终收盘，上证指数报1975.01点，较上一交易日收盘价上涨10.64点，涨幅为0.54%，成交541.14亿。在地产股的带领下，深证成指今日走势较上证指数走势显著要强，但其今日早盘同样低开，开盘于7052.77点，随后深成指开始大幅震荡回落，盘中跌破7000点，并在抛压之下深成指跌至今日早盘最低点6955.19，但在触及该点之后深成指又大幅拉升，并在收盘时达到今日最高点7250.32点。截止今日最终收盘，深证成指报7250.32点，较上一交易日收盘价上涨148.90点，涨幅为2.1%，成交276.95亿。 截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1124家，涨停个股约60只，其中云天化系三只个股:云天化、云南盐化和*ST马龙全封涨停；两市共计下跌股票337只，其中跌停股票仅ST天桥一只，跌幅最大的是康强电子，跌幅为-9.57%。就板块来看，前期受3G概念利好刺激的通信类股开始补跌，而前期受到注资连续而涨停的南方航空和东方航空今天继续获利回吐，这两大板块成为拖累大盘的主要力量；而受到降息利好刺激的地产和尾盘突然放量的券商板块则成为引领大盘上涨的主导动力。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中长江电力继续停牌，其余权重股中仅有27只收红、22只收绿。可见今日大盘蓝筹股中多空争夺十分激烈，后市反弹需蓝筹股企稳，量能放大。 就消息面来看，1、1-11月，城镇固定资产投资127614亿元，同比增长26.8%。其中，国有及国有控股完成投资53365亿元，增长21.6%；房地产开发完成投资26546亿元，增长22.7%；2、根据国务院决定，经中国银监会批准，国家开发银行股份有限公司今天在北京召开成立大会；3、中国央行行长周小川16日表示，鉴于通货膨胀率下降，他认为中国在2009年年初之前还有进一步降息的空间，同时重申，中国实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度；4、国资委主任李荣融昨日指出要加快央企优良主业资产注入上市公司；5、美国联邦储备委员会将于15日召开为期两天的货币政策决策例会,经济学家普遍预测,联邦基金利率即银行间隔夜拆借利率将由目前的1%降至0.5%，12月17日,美联储将公布利率决议声明。6、昨日美股三大指数全线微跌；7、周一纽约油价收跌3.8%盘中突破50美元。 由于受到外围利好的预期，今日A股市场尾盘拉升。北京时间明天凌晨，美联储将宣布今年最后一次常规议息会议的决定。经济学家和市场人士普遍预计，伯南克将在会后宣布降息至少50基点，抑或75基点，将利率降至半个世纪甚至有史以来的最低点。就国内来看，目前市场再次进入了一个“政策真空期”，在这个阶段，政策面的影响力逐渐弱化，而基本面，尤其是上市公司的业绩将在很大程度上影响指数的短期走势，但是就长期来看，政策面的累加作用仍将会带领指数向上。 1、货币市场的流动性将有可能大幅增强 周六晚间中国政府网刊登了国务院办公厅发布的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，表示将根据国内外形势适时适度调整货币政策操作，密切监测流动性总量及分布变化，适当调减公开市场操作力度；鼓励商业银行发放中央投资项目配套贷款，力争2008年金融机构人民币贷款增加4万亿元以上。 上述文件一共提出了30条意见，其中关于货币政策的表述将会对市场层面有较大影响。这是因为，货币的流动性体现了一个经济体的繁荣程度，若是在从紧的货币政策下，货币就会滞留在央行和金融机构之中，不会对实体经济发展起作用；而若在宽松的货币政策下，货币信贷将会增加，从而改善主流资金对未来的积极预期，强化投资者持股的底气。 而货币供应量，尤其是狭义货币供应量增速的变化，是经济和股市转暖的重要先行指标，其中，企业定期存款归类于M2，而M1则主要由现金和企业活期存款构成。 就M2来看，面对经济下滑和通货紧缩双重风险，中国政府再度重拳出击，决定以高于经济增长与物价上涨之和约3-4个百分点的幅度作为2009年货币供应总量(M2)目标，争取全年M2增长17%左右，创造适度宽松的货币信贷环境、加大金融支持力度促进经济平稳发展。 而M1增速的变化，更是微观经济活动是否活跃、企业信心是否恢复、股市是否趋于好转的重要指标。就当前情况来看，M1增速已经连续两个月低于10%，这在历史上也是比较罕见的。但是随着政策的转变，尤其是中国央行行长周小川16日表示，鉴于通货膨胀率下降，他认为中国在2009年年初之前还有进一步降息的空间，这对于地产等权重板块是一则较大利好。我们认为，M1增速短期内反弹、长期内持续上升的可能性越来越大，这将是经济和股市趋于好转的标志之一。 2、投资复苏将是市场复苏的先声 国家统计局16日发布的数据显示，1至11月中国城镇固定资产投资同比增长26.8%，增速比1至10月回落0.4个百分点。其中，国有及国有控股完成投资53365亿元，增长21.6%；房地产开发完成投资26546亿元，增长22.7%。从项目隶属关系看，中央项目投资13124亿元，同比增长31.8%；地方项目投资114490亿元，增长26.3%。从产业看，第一、二、三产业分别完成投资1945亿元、57235亿元和68435亿元，同比分别增长57.4%、29.5%和24.1%。 从以上数据中我们可以看出三个问题：首先，地产开发投资增长22.7%，明显低于1至11月中国城镇固定资产投资同比总增长26.8%，这说明房地产投资增幅持续下滑，由于房地产投资占整个城镇固定资产投资20%以上，给未来投资增长带来了较大的压力。其次，地方项目投资增速明显低于中央项目投资增速，这一状况显示了地方政府资金来源的匮乏，在这很大程度上是受到了地产市场的拖累。第三，第一产业投资增长加快，可以看出国家对农业产业的投资仍在加大，相比之下第三产业投资力度的较小，这也反映了当前我国经济状况仍未根本性好转。 就拉动经济增长的“三驾马车”依次来看，出口下滑是最先得到反映的，这主要是由于外围经济受次贷危机影响而全面陷入衰退所导致的。政府已经意识到经济减速的严峻形势，预计将持续采取积极的财政、货币政策刺激经济，依靠投资和消费对经济进行拉动。 就消费方面而言，目前主要重点是提振消费者信心、刺激居民消费，因此或会出台一些刺激方案，如减税、提高工资以及建立对低收入阶层补贴的长效保障机制等。整体而言,这些措施会产生一定的效果,但在经济下滑、消费者收入预期和消费信心下降前提下,消费刺激方案效果不大,短期无法扭转消费下滑的趋势。 就投资方面来看，实际上，1至11月份，我国城镇固定资产投资仍继续保持着较快增长，除了上面我们提到第一产业投资增长加快之外，中西部地区投资增长快于东部，特别是新开工项目计划总投资增速达5.4%，11月当月新开工项目计划总投资同比增速达26.9%。我们认为，随着国家4万亿投资项目的逐步实施，投资增长将会加快。因此，在“三驾马车”之中，投资很有可能将是最先复苏的拉动我国经济增长的引擎。 总的来看，目前市场的压力仍然来自于资金面和技术面上：资金面上，从上个月到昨日，空方力量一直在持续——上个月“大小非”共减持6.94亿股；上周5个交易日中，机构持仓由16.79%下滑至16.654%，创年内新低；昨天，中金席位再度抛售19只蓝筹股，本月已经以卖方身份完成140笔大宗交易，合计抛售4.7亿股，卖出金额达35.4亿元，可见目前资金面的抛压较为强烈。技术面上，大盘的MACD指标目前形成了死叉，而且接近底端的下方仍有一个技术缺口需要回补，因此指数在技术面上有回调的需求，不过今日1900点对指数的成功支撑则暗示了该点位将是影响大盘方向后市走势的一个重要心理关口。从目前来看，内部和外围对降息都有着强烈的预期，这将对A股尤其是地产股带来短期的利好，但我们需要提醒投资者的是，短期的基本面情况依然不容乐观，所以更加需要警惕利好兑现之后相关板块的杀跌。 |
