| 导读： 10月中国增持美国国债659亿美元刷新年内纪录 美国国债出现负收益 信用利差进一步扩大 美国国债15日收盘走高 龙永图：中国明年会继续买美国国债 现在是出售美国国债最佳时机 10月中国增持美国国债659亿美元刷新年内纪录 美国财政部国际资本流动报告(TIC)数据显示，10月末中国持有的美国国债较9月大幅增加659亿美元，刷新今年以来月度增幅的最大值，继续领先于日本，居于各国持有美国国债总量的首位。 报告数据显示，截止到2008年10月，我国持有美国国债6529亿美元，较9月份的5870亿美元增加659亿美元，继9月超过日本后，继续保持美国国债的第一大持有者地位。而居于第二位的日本，本月也增持123亿美元，总量达到5855亿美元。 报告显示，10月美国国际资本净流动为2863亿美元，其中，外国私人所有者净持有资金为2745亿美元，外国官方净持有资金119亿美元。 从各国持有美国国债的结构来看，已经出现了较为明显的变化：增持短期债券，减持长期债券。10月份数字显示，经调整后，外国投资者净卖出美国长期债券133亿美元，而同时，外国投资者增持美国短期国债1474亿美元。 报告显示，中国、日本、英国依然居于各国持有美国国债规模的前三位，截至10月末，持有美国国债总量分别为6529亿、5855亿、3602亿美元，占各国持有美国国债总量的52.5%。々 美国国债出现负收益 信用利差进一步扩大 --近两周美国国债收益率全面下行,除了6个月以下期限的国债,收益率曲线基本为向下平移。1个月和3个月期限的国债收益率继续徘徊在0附近,下跌空间已十分有限。5年期以上各档国债收益率下跌约50个基点,基本反映了美联储将在12月16日降息50个基点的市场预期。 12月9日及12月11日,3个月和1个月的短期国债收益率出现了负值;在接下去的交易日,做市商开出的出售短期国债的收益率价格也常为负值。这反映了市场的特殊心态:对于经济危机愈演愈烈,投资者的避险需求不断增加;对于美联储实行零利率政策的预期越来越强烈;一部分投资者或许想炒卖短期国债,认为降息带来的价格上涨超过了由于收益率为负的持有损失,将有利可图。另外,12月5日美国财政部以零利率发行了300亿美元的1个月期国债,投资者争相购买,零利率事实上为市场所接受。以上四个因素是短期国债收益率到零之下的推手,而最终原因还是大量短期货币需要找到安全的流向。 美国短期国债的负收益率现象,在一定程度上为中国国债收益率曲线短端继续下行打开了想象的空间。 --美国"两房"机构债与国债之间利差明显缩窄。11月26日至12月12日,2年期房地美债券与2年期美国国债利差下跌了77个基点,至100个基点;10年期的利差下跌了46个基点至82个基点。11月末,美联储宣布将出资购买1000亿美元的"两房"机构债,并且在12月5日购入了50亿美元的1-2年期机构债,大幅提振了机构债市场。有研究显示,临近年底,一些投资机构按照惯例增量抛出机构债券,两房机构债券在如此状况下的表现给了投资者更大的信心。 --美国AAA级公司债券与同期国债的利差在观察期内略有收窄,表明市场对于高信用等级债券的信心还在慢慢恢复。AA级公司债与同期国债的利差扩大比较明显,表明AAA级与AA级公司债之间的信用利差增大。 中国AA级担保企业债的信用利差在观察期内也有所增加,但速度比美国缓慢。投资者需要特别小心此类债券,一旦个别企业债发行人出现信用事件,很有可能改变整个信用债的估值体系,向美国的状况靠拢,造成整体信用利差上升。投资者应该不会忘记10月份江铜债带领无担保企业债集体下挫的一幕。々 美国国债15日收盘走高 疲弱的经济数据提升避险买盘，美国国债15日收盘走高，目前美联储的利率决定备受关注。 综合外电12月15日报道，越来越多的疲弱经济数据促使投资者在美联储召开政策会议前涌入债市寻求避险，推动美国国债15日收盘走高。 美国最新公布的制造业数据和房市数据表现糟糕，使得美联储采取更大胆措施的紧迫性加强。 美国12月纽约联储制造业指数降至-25.76，创纪录新低。同时，美国12月NAHB房价指数也持稳于纪录低点9。 市场普遍预期美联储16日会将联邦基金目标利率从现在的1%下调75个基点。投资者也将对随之公布的声明进行仔细解读，以便观察美联储是否会暗示在未来一段时间内维持低水平利率，而且是否会使用非传统手段来防止美国经济陷入长期深度的衰退中。 预计美联储的再度减息会使2年期国债收益率跌至1%以下，因为该期限债券的收益率对官方利率政策的变动最为敏感。同时，如果美联储承诺将通过拉低抵押贷款利率来复兴住房市场，那么预计长期国债也将因此受益。 美联储已经开始购买机构债券，并且计划在未来几个月购买机构抵押贷款支持证券。美联储主席伯南克12月早些时候曾暗示，买进长期国债仍是推低抵押贷款利率的备选措施之一。 美国股市走软令避险需求升温是支撑美国国债走高的因素之一。另外，一份美国报告显示一价格指标跌至零水平以下，增添了市场对通货紧缩的担忧，也为国债走高提供了一定的支撑。 据数据提供商CQG称，买盘推动30年期国债收益率跌至历史新低2.965%，低于刚刚在12日创下的2.971%的前低点。2年期、5年期和10年期国债的收益率也逼近12日创下的历史低点。 国债的走高抵消了前夜卖盘带来的损失。此前投资者对美国政府可能动用问题资产救助计划(TARP)中的部分资金救助美国汽车业抱有乐观态度，并引发了国债卖盘。 15日尾盘，2年期国债涨2/32，报100 31/32，收益率为0.74%，接近12日创下的历史低点0.66%。5年期国债涨9/32，报102 14/32，收益率报1.49%。10年期国债涨25/32，报110 26/32，收益率为2.51%，接近12日创下的2.471%的纪录低点。30年期国债涨2 5/32，报129 27/32，收益率2.97%。 3个月超短期国债收益率报0.027%。 市场参与人士表示，未来数周长期国债的收益率比短期国债有更大的下降空间，这也意味着收益率曲线将会趋平。 15日，基准的2年期国债与10年期国债收益率之差收窄至177个基点，12日尾盘为182个基点。 票面利率 期限 价格 涨跌 收益率 涨跌 ---------------------------------------------------------- 1 1/4% 2年 100 31/32 涨 2/32 0.74% -3.7基点 1 1/8% 3年 100 11/32 涨 5/32 1.01% -5.6基点 2 % 5年 102 14/32 涨 9/32 1.49% -6.2基点 3 3/4% 10年 110 26/32 涨 25/32 2.51% -8.5基点 4 1/2% 30年 129 27/32 涨 2 5/32 2.97% -9.5基点 ---------------------------------------------------------- 2年期国债与10年期国债收益率之差: +177基点，前交易日为+182基点。 （世华财讯）々 龙永图：中国明年会继续买美国国债 博鳌亚洲论坛秘书长龙永图表示，过去那么多年来，我们一直用我们和美国贸易顺差的65%买美国的国债，比如说去年我们和全球的外贸顺差是2600亿美元，但是和美国的贸易顺差是1600亿美元。这些年来由于我们和美国贸易顺差的不断的扩大，所以我们买美国国债的数量也不断的扩大，现在我们已经成为美国国债最大的债权人。 他表示，在中美的经贸关系当中，中国从美国取得了贸易顺差，然后拿贸易顺差的一部分买美国的国债，来支撑美国的双赤字的政策。现在看来的话，已经构成了中美经贸关系非常微妙的平衡，我认为这种平衡不会因为这次金融危机而打破，而且我希望这种平衡继续下去，因为这是维持当前中美经贸关系一个很重要的基础。当然有些人认为这是不公平的平衡，但是由于中国现在还是发展中国家，目前美国是全球最大的发达国家，在一个最大的发达国家和最大的发展中国家之间是很难有什么公平的，但是即便是这样，我觉得我们现在还是认为这样一种微妙的平衡对两国最有利，对中国也最有利。所以我相信我们还会继续买美国的国债，但是由于美国明年的需求会大量的减少，包括今年我们对美国的贸易顺差也会减少，所以如果明年美国实行非常强硬的贸易保护主义政策，我们肯定买美国国债的数量也会大量的减少，这不是我们的问题，是全球贸易格局和金融衰退带来的美国国内市场需求的减少的结果。我觉得不管怎么样，对美国还会有一定的贸易顺差，既然还有一定的贸易顺差，我们还会用一定的外汇来买美国的国债，我认为这种格局不会发生重大的变化。 々 现在是出售美国国债最佳时机 中国将一部分对美贸易顺差用于购买美国国债，形成了中美贸易间微妙的平衡。"在今天召开的英国金融时报中文网年度论坛上，博鳌亚洲论坛秘书长龙永图解读中国持有巨额美国国债的原因时说。 龙永图说，中国一直用对美贸易顺差中65％左右的外汇购买美国国债。去年中国对美国的贸易顺差约2600亿美元，其中用于购买美国国债的有1600亿美元。他认为，这是维持中美经贸关系一个很重要的基础。目前这种微妙的平衡状态对两国关系最为有利，因此中国还会继续购买美国国债。 随着金融危机的爆发，中国两万亿美元外汇储备正被推上风口浪尖，而其中的巨额美国国债，更是首当其冲。目前，中国持有美国国债5850亿美元，已经超过日本，成为美国国债最大持有国。随着美国持续发行巨额国债，人们普遍担心，从长期看，美元会有贬值趋势，由此中国持有的美国国债将面临风险。 外汇储备是中国人的血汗钱，如何让这笔钱保值增值？如果中国抛售美国国债，会不会引发美国国债价格下跌，从而令中国蒙受损失？ 对此，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在接受中国青年报记者采访时表示，与人们最初估计不同，美国发行了巨额国债，并没有导致国债贬值，反而导致美国国债价格上扬。因为金融危机，使许多人觉得买国债更稳妥，由此导致美国国债升值。因此如果中国现在抛售美国国债，应该不会引发美国国债大幅贬值。 "金禅脱壳此时不走更待何时？现在正是出售美国国债的最佳时机。"有关专家指出。 李稻葵认为，中国的巨额外汇应该更多地投资于资源型企业。他认为，现在澳元大幅贬值，可以考虑在澳大利亚买矿。另外壳牌（shell）、英国石油（BP）公司等也处于价格低位，可以考虑购买其股份。 |
