| 关注金融和产业政策带来的机会。对于短期内股市的走势，我们认为：无论从外部流动性还是内部流动性来看，市场的估值短期内还是有支撑的。从内部流动性看，上周我们在《信用门槛降低提升市场底部》一文中提到信贷门槛的降低有助于提升市场的估值底部。还有从最近并购重组停牌的上市公司增多来看，说明估值已比较吸引产业资本的进入。从外部流动性看，港币汇率坚挺表明中国经济能吸引流动性，当前 AH 股溢价水平为27%。由于中国刺激经济措施的不断出台和细化，使得投资者看好中国经济，至少是看好未来还有利好政策出台。基于此，海外的流动性涌入香港市场，使得最近恒指反弹力度加大，这除了估值较低以外，还有中国经济的相对于其它经济体来说，增长还是可预期的，以及资产的安全性还是比较高。尤其是欧洲以及亚洲一些主要经济体货币大幅贬值，美元大幅升值期间，港币依然坚挺就表明了投资者看好中国刺激经济的前景。 2、政策的不断细化使得市场热点持续存在，尤其是产业兼并重组带来的投资机会不可忽视。11 月19 日，国十条(扩大内需保证经济增长的十条措施)出台后，随后12 月3 日国九条(当前金融促进经济发展的九条政策措施)出台，以及13 日，国务院当前金融促进经济发展的若干意见，对国九条进一步细化。我们认为市场受到政策的驱动的因素依然存在，尤其是12 日发改委和工业信息部将出台了关于促进钢铁、有色金属、石化、汽车、造船、装备制造、轻工、纺织和电子信息等9 个重点产业振兴规划，并推进一些行业的兼并重组。 在这种背景下，我们的投资操作策略是，(1)看好国家对九个重点产业的振兴计划带来的投资机会。如以下设备板块：一是3G 牌照发放带动大约2000 亿元投资带来的通讯设备商机会，二是节能减排带来的投资机会，如发展核电、风电等设备的投资机会。(2)重组预期带来的板块机会，包括钢铁、有色、煤炭以及汽车等重化工业中有重组可能性的个股带来的投资机会。(3)关注金融国九条细化带来的机会。如明年广义货币供应量保证17%的增速调控目标对银行带来的积极影响。(4)需要提醒投资者的是下周将继续公布宏观数据，尤其工业增加值增速的数据肯定不理想，如果股市回调，投资者可以低吸，做好波段操作，还有就是关注港币汇率的走势。 |
