| <SPAN class=hangju id=zoom> 全球经济衰退的阴霾和中国一系列低于预期的经济数据,开始令勇敢的抄底者思考撤退路线。上周二,沪综指一度摸高2100点关口,但是,多头上攻意愿明显不足,最终全周以1954．21点报收,一周跌幅3．19％。 就在投资者担心大盘走势的时候。中国政府网13日发布了《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》。意见包括9方面内容,共30条。业内人士认为该意见属利好,将利于资本市场的长远发展。 政策利好带来做多理由 《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》。意见包括9方面内容,共30条。 意见要求,要落实适度宽松的货币政策,促进货币信贷稳定增长。保持银行体系流动性充足,促进货币信贷稳定增长。根据经济社会发展需要,创造适度宽松的货币信贷环境,以高于ＧＤＰ增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度作为2009年货币供应总量目标,争取全年广义货币供应量增长17％左右。 意见要求,加快建设多层次资本市场体系,发挥市场的资源配置功能。采取有效措施,稳定股票市场运行,发挥资源配置功能;推动期货市场稳步发展;扩大债券发行规模,积极发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务融资工具。 “这将利于资本市场的长远发展。”国信证券的金广说,“适度宽松的货币政策不仅利于实业,也利于资本市场。投资者应以积极的心态看股市。” 广州万隆分析师凌学文则认为,考虑到管理层稳定市场的态度和决心,以及未来继续出台经济刺激方案的更具体的政策和措施,市场主体不可能在当前低位继续大规模抛售,大盘调整空间和幅度相对有限。 从海外股市来看,各国政府救市不遗余力,短线仍有做多的理由。上周五,美国政府表示,正在考虑从7000亿美元金融救援计划中提取部分资金救助对汽车业,道指当日上涨0．75％。同时,欧盟就一项总额约2000亿欧元的刺激经济计划达成一致,日本推出巨额减税以及提振金融市场的方案。专家认为,全球股市仍在政策救市和经济转差之间博弈,短期内将震荡寻底。 宏观数据欠佳抑制炒作 自从4万亿元经济刺激方案推出以来,两市水泥、机械等内需受益板块持续领跑。其后,市场热点逐渐扩散,上海本地股等题材股相继登场,扛过反弹行情的“接力棒”。对于本轮反弹行情,申银万国分析师钱启敏判断为资金推动型反弹,和基本面没有太大关系。 公开数据显示,从10月28日探底1664点至上周一收盘,沪综指累计涨幅达25．6％。期间,两市Ａ股中有1240只股票涨幅超过指数,其中,涨幅超过五成、四成和三成的分别有355只、704只和1109只,并且有10只股票价格翻番。不过,同期深证基金指数涨幅仅为17．9％,显示基金重仓股涨幅远逊于大盘,游资取代基金成为本轮行情主导者。 对于上周Ａ股的先升后跌,业界认为原因有三,一是宏观数据低于市场预期,二是银行降低营业税等利好政策未如期出现,三是上周五美国汽车业救助方案被参议院否决,拖累亚太股市纷纷重挫。华泰证券分析师张力则认为游资获利回吐是Ａ股下跌的实际原因。“在利好政策被充分反映、经济基本面继续下行的情况下,投资者对估值的隐忧有所抬头,促使市场做空动能逐步释放。” 业绩下滑估值压力尚存 统计显示,截至11日,在深沪两市536家预告2008年业绩的上市公司中,有237家预降或预亏,占已预告业绩的上市公司总数近五成。这种业绩迅速下滑的情况,为Ａ股有史以来第一次。 在经济增长预期转差和政策利好效应效用递减的格局下,机构开始担忧Ａ股估值的压力。日前,沪市Ａ股整体静态市盈率为15．95倍。据汤森路透截至12月12日16时30分的统计数据显示,以最近四个季度每股收益来计算静态市盈率,在新兴市场中,估值较低的为俄罗斯ＩＲＴＳ指数,仅3．04倍;在成熟股市中,估值较高的为日经指数的11．25倍。 在Ａ股整体估值并不低的背景下,高估值的题材股上周被抛售。上周,两市跌幅居前的四个行业包括:地产指数跌6．20％、食品指数跌4．88％、建筑指数跌4．76％和木材指数跌4．24％,这意味着题材股炒作热有所退潮,增加大盘上行压力。金百灵投资分析师秦洪认为,如果考虑到未来不佳的年报信息、大股东减持等因素,大盘面临压力的确较大。 主力有做高市值内在动力 从技术面看,沪综指上周破位下行,已连续失守5天、10天和20天均线,离60天均线支撑1956点亦是一步之遥。对此,钱启敏认为,从11月初开始的本轮反弹,呈现出典型的Ａ－Ｂ－Ｃ三浪形态,满足阶段性反弹的时空要求。大盘如果周初不能重返60日线上方,二次探底概率将上升,最低可能考验1820点。 光大证券分析师滕印亦认为,尽管后市大盘在60日均线附近可能再现技术性反弹,但如果没有进一步利好政策的刺激,重心下移仍将成为大盘运行的主基调。此轮反弹行情形成的1762－1782点的跳空缺口,有望被逐步回补。 不过,年底翘尾行情仍被一些专家看好。张翔认为,期待中的种种利好给投资者带来了做多的信心,而临近年底主流机构也有做高市值的内在动力,预计市场仍有震荡走高的可能性。 |
