| <SPAN class=hangju id=zoom> 上周市场小幅下挫，上证指数在触碰到2100点后一路下探，再次回到60日均线下方。我们认为，短期内市场将呈现弱势平衡的状态。在政策利好的短期效应结束、公布的各项宏观数据不理想的情况下，指数的上涨面临压力；由于市场已经经历了大幅调整，且部分个股交投活跃，短期内指数的调整深度有限。近期要密切关注可能出台的金融和股市稳定政策，这是潜在的利好因素。 政策的利好效应消减。在11月份召开的国务院常务会议和中央政治局会议上，已经确立了保增长刺激经济增长的基调，确定了积极的财政政策和适度宽松的货币政策的宏观调控方向，因此中央经济工作会议上提出的几项重点任务明确了扩大内需、调整结构、保就业的努力方向，但是并未大幅超出预期。我们也看到，在会议结束后的第二天市场开始进入弱势震荡状态，也反映出政策的利好效应在消减。前期市场的上涨主要是由对政策的利好预期推动，在这种推动力逐渐消退的状态下，弱势震荡将是市场主基调。 宏观数据显示出经济下滑的趋势在加速。刚刚公布的宏观数据比预期更差，11月当月的出口已经开始出现负增长、工业增加值增速连月深度回落、房地产投资增速持续走低，表明经济下滑进入加速阶段。PPI和CPI双双出现大幅回落，由于经济下滑的势头较猛，产能过剩和需求不足的矛盾正在堆积和加剧，今后数月PPI将进一步下行；同时，生活资料价格回落也预示CPI回落不可避免，未来3 个月PPI 和CPI 很可能出现负值，通缩的风险正在逼近。本周工业生产数据和金融数据将公布，工业生产下滑的势头将加剧，作为领先指标的m1、m2增速更是备受关注，短期内市场还要继续承受这些数据带来的冲击。 市场调整深度有限，主要是由于前期已经经历了较大幅度的下跌，可能会出台的的各项金融和股市政策也会为市场提供一定支撑。上周后几个交易日市场一直处于调整状态，上证指数再次跌破60日均线，不少个股的调整幅度在10%以上，短期获利盘压力较小，同时部分股票交投仍然处于活跃状态，表明资金的参与热情较高。此外，中央经济工作会议上明确提出，“保持资本市场和房地产市场稳定健康发展。”刚刚公布的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中提出，“采取有效措施，稳定股票市场运行，发挥资源配置功能”，相信在未来一段时间，还会有一系列的股市政策出台，这也是市场的潜在利好。 总体来看，我们认为短期内市场将呈现弱势平衡状态。投资机会上，近期坚持“政府投什么，我们投什么”的投资策略，选择从刺激性政策中受益的板块，投资者可关注扩大内需下的日常消费品、加大投资下的基础建设板块。 |
