| <SPAN class=hangju id=zoom> 渤海证券认为，2009年是美国经济最糟糕的一年，2010年底才是美国经济的转折之年。根据股票市场的走势领先经济6个月左右见底的一般规律，2009年底或者2010年上半年美国股市将进入筑底阶段。 对于中国经济，渤海证券从"三驾马车"各自对经济的拉动进行了分析。进出口方面，渤海证券认为，虽然进口增速更大幅度的回落使得明年仍将保持相当的贸易顺差，但是净出口将不再对经济产生正的贡献。投资方面，4万亿扩大内需计划的逐步实施将有利于减缓因房地产、出口等因素导致的投资下滑，但值得注意的是4万亿并非新增投资，其中相当一部分是原有投资的延续;消费方面，经济前景黯淡、今年房市和股市资产缩水等导致消费者信心指数持续回落，虽然扩大内需的十项措施中多项涉及"民生"，但是短期内其降低国内居民防御性储蓄比例的可能性较小，预计明年消费增速也将有所回落。 渤海证券根据ARIMA模型计算，得出2009年全国名义GDP将达到325621.1亿元，而历史数据表明温和通胀时，CPI增速基本为平减指数的50%左右。由此渤海证券预计，2009年GDP平减指数为3%左右，从而得出明年GDP的实际增长率将保持在8.7%左右。"如果不考虑政策效果，这一增速则将回落至6%左右。"但渤海证券认为，政府扩张性刺激投资的组合政策，最晚将在明年第四季度对固定资产投资体现出正面效应。同时，政府大力度刺激经济的政策将使得投资增长能够平滑外需和消费对GDP增长的拖累。基于这些，渤海证券预计明年中国GDP保持8%以上的增长不是问题。 |
