| 昨日下午大盘跳水，两市的热点似乎仅剩“并购重组题材股”，如两市涨幅居前的股票：东方热点的债务重组、珠江控股的重组、阳光发展福建阳光集团有限公司及其一致行动人的要约收购、荣华实业、新湖中宝、新湖创业重组概念操作及ST股的风起云涌，国诚投资在本周二文中《发掘阶段性投资机会》和周四《新规推动并购重组浪潮》的文章中就重点提及了“并购重组及ST股”短期操作机会，但是这样的个股被市场追捧的原因笔者在两篇文中已作说明：政策推动及ST股为了不被摘牌，借势又跳年终重组曲。国诚认为乱世中出英雄，很多企业在目前的情况下，为了响应管理层的号召和延续增强企业的生命力，选择并购重组的上市公司比比皆是，但是是否重组的上市公司遍地都是黄金呢?或许我们要擦亮眼睛，仔细辩别，其中有“黄金”，但是也不乏“陷阱”——重组失败变脸的上市公司的案例也是“一大把”。 根据南国财经网的数据统计四季度以来，发布重组相关公告的上市公司多达92家，数量明显增加。其中，36家ST公司拟借助重组扭转经营困境从而实现“保牌摘帽”。 还有31家公司发布了因重组事项停牌公告，重组方案和具体内容均不明确。从以上数据统计，我们不难看出，很多企业重组是“迫不得已”的事情，无奈的选择。从三季度财务数据来看，29家ST公司中，有22家出现亏损，全年扭亏的难度很大，13家公司资产负债率超过100%，5家公司超过80%。在这29家ST公司中，有7家是未股改公司。那么这一类的上市公司重组的过程就是较为艰辛和漫长，重组失败的风险较大。所以对于此类上市公司投资者最好谨慎参与。我们不否认在相关上市公司重组的消息公布之前，存在着“交易性投资机会”，但是一旦停牌后复牌面临的是“尴尬的境地”——重组变脸的话，连续跌停的风险使诸多投资者快速套牢。这样的案例很多，例如：*ST泰格(6月18日的公告目前公司本次非公开发行股份购买资产(重大资产重组)的各项工作均进展顺利，按计划最晚将于2008年8月上旬全部完成对拟购买资产的审计、评估工作。)但是我们看到，进入8月底后，其股价的表现，截至11月7日，期间有34个跌停板，就是由于“重组无望”(11月25日公告公司根据有关规定，向公司控股股东蚌埠市第一污水处理厂进行了书面函询，蚌埠市第一污水处理厂于2008年11月24日就公司问询事项进行了回复，回复结果：目前为止且至少在未来可预见的三个月内，我厂无计划对你公司进行股权转让、重大资产重组以及其他对你公司有重大影响的事项。)类似的案例，如：*ST天宏、黔源电力、中捷股份、南方汇通、豫园商城等等。 当然重组中的“机会”——无风险套利的机会也是存在。其中42家的重组的目的“出于自身资产的整合”，对于大股东来说，在股价低时向上市公司注入资产，可以增强对上市公司的控制，并可对上市公司股价形成一定的支撑。对于大股东现金流不充裕、无法大规模增持的上市公司来说，资产注入也是市值管理理念的一种体现。例如：今年多家公司联合重组的案例比如“攀钢系”、“河北钢铁集团系”、“华源系”、“盐湖系”、“新湖系”公司的重组。其中确实较有代表性的就是“攀钢系”的无风险套利(注：攀钢钢钒、攀渝钛业及长城股份的现金选择权价格，分别为每股人民币9.59元、14.14元及6.50元换取现金)。目前的新规必将对该类重组概念创造“天时、地利、人和”的机会，这类机会投资者可适当把握。 综述，不要把所有的重组概念股都作为“黑马无风险获利的机会”，一定要谨慎参与，仔细甄别。当然新规会起到其积极正面的推动作用，但是谨防“鱼龙混杂”，市场热点未被挖掘时，我们潜伏其中，当市场热炒时，我们应该冷静出局观望。 |
