| <SPAN class=hangju id=zoom> 本周陆续公布的11月份宏观经济数据显示，国民经济运行趋势继续恶化，并有出现通货紧缩的迹象，投资者悲观预期再度加强。同时，11月初以来，A股市场在刺激经济的政策利好推动下逐级上涨，部分个股的股价甚至翻番，大盘积累了明显的获利回吐压力。在这两大因素共同作用下，股指上行步伐日渐沉重，调整压力开始显现。我们认为，短期市场仍有震荡调整的要求，但下方1960点位置存在技术支撑。 11月份以来，市场的良好表现源于宏观调控政策超预期转变，但本周陆续公布的经济数据无疑让市场变得更为理性。国家统计局周四公布的11月居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.4%，环比下降0.8%，周三公布的工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨2.0%，环比大幅下降4.6%，加之进出口增幅数据双双大幅下跌，显示经济形势继续恶化。 CPI、PPI指数再度双降表明今年以来宏观经济运行的通货膨胀因素已经消除，但下游需求不足问题也逐步暴露出来，预计未来宏观经济运行有出现通货紧缩的风险。受此因素影响，预计上市公司2008年第四季度业绩表现难有起色，支撑股票上涨的根本性因素尚未出现明显转机。 刚刚结束的中央经济工作会议指出，明年要坚持扩大内需为主和稳定外需相结合，以进一步增强抵御外部经济风险能力。同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，进一步改善国际收支状况。可以判断，11月份继续恶化的经济数据将会激发政府出台更多保增长、防通缩的举措，加上此前已经实施的宏观政策效应将逐步释放，我国经济持续下行的态势或能得以缓和。 从周四盘面观察，铁路基建、建材、券商、工程建筑行业指数领跌市场，机械、钢铁、电力设备等行业指数跌幅也相对较大。根据Wind资讯统计，最近两个交易日内制造业、机械设备、建筑行业股票成交金额持续缩减11%以上，显示相关行业股票交投萎缩。从量价关系分析，受益4万亿大规模投资政策利好刺激的基础建设类股票出现调整迹象，前期市场热点正在消退。 尽管进入12月份以来，钢铁、煤炭等行业个股有所表现，市场热点也出现向蓝筹股扩散的局面，但就目前宏观经济运行数据分析，蓝筹类上市公司业绩今年第四季度将难以出现明显好转，没有业绩支撑背景下的蓝筹股行情必然难以持续。 股指经过11月份以来的持续上涨，累计涨幅接近20%。前期铁路基建、建筑、机械、水泥等政策受益行业个股波段涨幅偏大，并且积累了比较明显的获利筹码，在市场运行接近半年线位置附近，前期市场热点个股获利盘兑现欲望日益强烈。同时，股指运行的2000点上方位置正好与市场最近3个月成本密集区域重叠，成本与获利盘双重作用下，市场再度持续上行动力略显不足。在多重因素交织作用下，预计市场未来存在震荡调整的要求，但下方1960点位置存在技术支撑。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> <!--AdForward Begin:--> |
