| <SPAN class=hangju id=zoom> 在2008年，A股市场经历了流动性危机并迫使资金出逃的上半年、对经济衰退的预期从恐惧到确认的三季度和资金与政策互动的四季度后，迎来筑底和复苏，这得益于政策受益行业的业绩转好带来的估值提升。在“去杠杆化”结束之时，市场估值已处于历史低位，产业资本陆续出手，政策变化改善企业业绩，绝对价值正在回归。 进入12月份以后，A股市场在政策面的呵护之下，一路昂扬向上，一路上涨到2100点高位。从11月7日开始的反弹，真正的明星品种并不是我们此前一直认为的受4万亿元政策倾斜的行业，如水泥、基建等，而是低价重组股、房地产股、上海本地股和中小板股。可见此次反弹是投机资金借助4万亿元政策造势，运作的思路还是一贯的弱势炒重组和题材股。 在目前的状况下，新股发行事实上已经暂停，债权融资重新占据主导地位，并购贷款为债权融资参与资本市场提供了通道。并购贷款细则未出，不可能发生即期效应，并购与重组将是未来的长期概念。 明年经济工作的重点任务共五条，其中明确提到要加快企业兼并重组。中国资本市场今后的热点将是并购与重组，以并购重组达到提升生产率、提升股市效率、减少社会成本的效果。经济工作会议提出了大致的并购路线指南。第一，可以通过并购实行产业结构优化和优胜劣汰;第二，有助于增强自主创新能力和产业竞争力，在国际分工中具有长期竞争优势的企业;第三，有助于增强大企业战略地位;第四，铁路、水利等基础设施公司;第五，环保、节能和高科技企业;第六，可以带动最终消费需求、带动中间需求，内部治理结构完善、就业容量大的劳动密集型企业。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
