| <SPAN class=hangju id=zoom> 受港股大涨影响，昨日A股午市开盘后股指直线拉升关注港股涨势对A股拉动作用华泰证券陈金仁 周三上证指数盘中一度下试2000点整数关口，不过，随着金融股发力，上证指数再度震荡反弹并以全天最高点收盘。周三市场的反弹一方面是市场自身运行的结果，但不可否认，港股的大幅上涨对A股起到了积极刺激作用。从昨日股指盘中表现可以看出，午市开盘后两市大盘均以近乎直线的走势拉升，显示出中午A股休市时港股的上涨对下午的A股有明显拉动作用。 近期港股走势明显强于道琼斯指数以及上证综指，自10月底以来的涨幅已经超过了45%，本周更是大幅飙升。周一恒生指数跳空高开457点后震荡攀升，大涨1198点，创出10月27日以来收市新高且攻克15000点大关。国企指数在中资股的集体推动下，飙升近10%重上8000点。而周三港股再度摆脱美股的影响走出了独立行情，当日恒生指数大涨逾5%，并成为带动A股反弹的重要力量。港股近期走势较强的原因主要有以下几点：一是有关港股直通车的传闻再度激发市场猜想；二是港股总体估值水平较低，投资机会相对较好；三是对于中央经济会议利好的期待。11月份的经济数据较为糟糕，相信高层应有继续推出刺激经济改善微观经济环境的政策出台，市场也给予积极反应。 从近期港股尤其是国企股来看，地产股、金融股、运输股、航空股、煤炭股及有色金属股涨幅较好。出于对于利好政策的期待，地产股近期表现尤为突出，如富力地产周一当天飙升20.84%。从相关销售数据来看，近期部分城市的地产销售明显有所回暖，加上央行降低存贷款利率，房地产市场的吸引力明显提升，这也提升了投资者对于房地产类公司的信心。此外，中国民航总局发布最新公告称，政府将降低中国航空公司必须支付的税费，向其返还2008年下半年部分基建费用，2009年上半年将免收基建费和部分营业税，这也刺激了航空类公司股价的走强。笔者认为，港股市场热点的变化对A股也有一定的借鉴作用，值得投资者关注。 从公司估值水平来看，无论是恒生指数成分股还是国企股的估值水平均低于A股市场，港股市场涨幅强于A股也在情理之中。近期A股市场逐渐有所回暖，估值水平也有所提升，不过，单纯从市盈率水平来看，一些A股的估值水平已经低于H股股价，如中国平安(601318)、中国人寿(601628)、海螺水泥(600585)等。此外，一些公司AH股股价极为接近，如果我们用A股市场的平均估值水平来衡量的话，则AH股股价较为接近的公司投资风险相对较低，如交通银行(601328)、中国银行(601988)、招商银行(600036)、建设银行(601939)等。随着H股的回暖，具有国际竞争力的A股公司有望得到投资者的积极关注，对于A－H股公司中A股溢价率较低的公司可加以关注，建议重点可关注中国平安（601318）、招商银行（600036）、浦发银行（600000）等金融股。 |
