| <SPAN class=hangju id=zoom> 周三我国A股市场早盘总体呈低开震荡拉升之势。受美股昨日收盘下跌的影响，沪深两市今日双双低开，虽然紧接着出现一波拉升，但在PPI数据公布之后沪深两指双双跳水，不过午盘过后在港股的带动下两市大盘指数又双双持续拉升。两市成交量也在下午盘中再次放大，维护住了市场人气。上证指数今日早盘低开于2025.03点，不过沪指在开盘之后即在金融板块的带领下震荡拉升并翻红，直至今日早盘最高点2062.37点，不过5日均线对沪指构成了显著的压力，沪指也因此再触及早盘最高点后大幅跳水，至今日最低点2005.56点，不过沪指在2000点大关的支撑下下午大举反弹，直至收盘前达到今日最高点2079.55点。总的来看，在前期突破60日均线，打开了上方的上升通道之后，沪指又一次面临方向性的选择，需要注意的是沪指今日的一波回调弥补了下方最高的一个跳空高开所形成的缺口，目前仍有两个缺口需要弥补，因而技术上沪指有回调需求。截止今日最终收盘，上证指数报2079.12点，较上一交易日收盘价上涨41.38点，涨幅为2.03%，成交954.28亿。深证成指今日走势与上证指数走势基本相似，其今日早盘亦低开，开盘于7311.12点，但随后深成指大幅拉升翻红并再度收复7400点心理关口，一直达到今日早盘最高点7438.79点，不过在触及该点之后深成指开始大幅回落，先后失守7400和7300点大关，直至今日最低点7228.35点，不过在下午盘中深成指开始持续震荡反弹，直至今日最高点7498.23点，不过在7500点关口的压力下沪指出现了微幅回落。截止今日最终收盘，深证成指报7490.29点，较上一交易日收盘价上涨129.30点，涨幅为1.76%，成交416.73亿。 截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1407家，涨停个股百余只;两市共计下跌股票99只，但并未出现跌停股票，跌幅最大的是前期连拉9个涨停板的中路股份，跌幅为3.86%。就板块来看，受银监会开闸商业银行开办并购贷款业务的利好刺激，银行股和被并购重组题材充斥的ST板块全线劲升，激发了市场人气;但10点后随着11月份PPI数据的公布，PPI增速降幅大大超过市场预期，指数因此一度回落;不过午后港股大涨引发市场对下午闭幕的中央经济会议再出出台相关利好政策的预期，因此所有板块又再度呈现出了普涨的局面。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中长江电力、东方航空和南方航空等3只股票继续停牌，其余权重股有41只收红、4只收绿，2只收平。可见今日大盘蓝筹股中多方力量再度占据优势，由于密集出台的经济数据可能较市场预期要差，多空双方目前争夺激励，一旦利空出尽，后市反弹可期。 就消息面来看，1、11月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.0%，增速大幅回落，创下31个月新低;2、中国商务部10日公布的数据显示，11月份当月，中国实际FDI为53.22亿美元，较上年同期下降36.52%，今年1-11月累计实际FDI为864.18亿美元，较上年同期增长26.29%，增速低于1-10月的35.06%;3、中国银监近日发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务;4、财政部国家税务总局昨日发布通知，称社保基金买卖证券投资基金、股票、债券的差价收入，作为企业所得税不征税收入;5、据中登公司最新发布的统计数据显示，上周A股持仓账户数大幅下降，A股持仓账户占比创出年内新低;6、昨日美股微跌，道指跌2.72%，其中运输类股领跌;7、由于美国能源部预计世界原油需求将出现负增长，国际油价9日应声下落，纽约市场油价下跌近4%，收于每桶42.07美元。 近期随着人民币的贬值前期做多的QFII开始翻手做空，而前期做空的基金在国家政策的鼓励下开始做多，尤其是社保基金的入市，以及财政部和税务局日前发布通知正式确认社保基金从证券市场取得收入不征税，更是提振了其它各类基金的信心。不过鉴于PPI指数显示我国当前经济放缓的幅度大大低于市场预期，加上外围形势依然不甚明朗，因此短期内大盘可能依然会保持震荡格局。 1、PPI增速下滑超出市场预期 正如昨日我们文章中所提到的，今日公布的经济数据显示，我国的经济仍在继续回落，其中11月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.0%，创出自2006年4月以来的31个月新低。其回落速度可谓令人瞠目，因为就在上个月(10月)PPI同比增速仍然高达6.6%，而在两个月前，PPI依然增速高达9.1%。如果这个速度继续下去，PPI在未来若个月极有可能会出现负增长，即使全年未必出现负增长。 PPI增速的大幅回落显然超出了市场的预期，初步估计PPI的回落主要有以下几个方面的原因。 首先这是由CPI到PPI的传导作用所致，前期CPI的持续回落说明市场需求减少，而在需求减少但PPI依然高企暗示很多产品积压在了流通领域，但这种在流通领域内的积压不会持续太久，这是因为消费的减少必然导致工业品的需求的降低，所以经过一定时期的累积之后，PPI的大幅回落也在情理之中。其次，由于受国际金融危机的影响，大宗商品尤其是国际原油价格的快速回落，导致了世界范围内的原材料价格降低，而我国也难免受其影响。第三，我国整体经济出现了回落，尤其是房地产投资大幅下降，导致原材料需求随之大幅减少。第四，虽然近期人民币兑美元持续贬值，但总体来看自9月以来人民币汇率估计升值了近15%，这致使出口增速大幅回落，这进一步导致我国工业品的需求下降。 所以从拉动经济增长的“三驾马车”来看，消费领域CPI的传导、投资领域地产业的低迷及由于人民币升值导致我国出口的放缓，都是PPI增速大幅回落的原因。我们预计在这种情况下，拥有巨大财政资源的我国政府支出将会成为接下来拉动我国经济增长的主要动力。 11月至今，中央密集出台经济刺激政策，相关领域已经可以看到刺激效果的曙光。在政府对已审批投资项目“加快采购”的动员下，国内的钢材价格特别是建筑用钢材价格最近几周止跌回升，显示政府主导的投资计划已开始奏效。 而此次11月经济数据的公布时间正好同中央经济工作会议重合，预计今日闭幕的中央经济工作会议可能对现有的经济刺激政策加以完备，更好地实施“保增长”措施。 2、资产价格低迷催生并购市场 虽然近期在政策利好的刺激下，我国A股走出了一波反弹行情，但是目前我国市场的整体价格水平较去年高峰时仍然处于估值的低位，而偏低的估值水平恰恰给企业的并购重组提供了良机。 近日公布的消息也充分反映了目前正在形成一波“并购潮”：昨日停牌的国投新集 (601918)、国投电力 (600886)今日同时发布公告称，由于两家公司的实际控制人国家开发投资公司(国投集团)正在筹划重大无先例资产重组事宜;新湖中宝(600208)与新湖创业(600840)今日也同时发布公告，新湖中宝拟通过换股方式吸收合并新湖创业。另外，万向钱潮 (000559)12月10日发布公告称，公司曾披露，拟以8.4亿元收购控股股东万向集团公司持有的浙江万向系统有限公司49%的股权、浙江万向精工有限公司40%的股权、钱潮轴承有限公司40%的股权。万向集团为进一步支持公司，决定做出更大价格让步以支持公司发展，同意将公司收购上述股权的交易价格由原约定的8.4亿元调减至7.29亿元。 一些前期并购受阻的上市公司似乎也并未放弃努力。以“航天系”为例，12月4日，航天晨光宣布，收到中国证券监督管理委员通知书称，因公司涉嫌违反证券法规有关规定，对公司进行立案调查;仅仅过了4天，12月8日，该系另外一家上市公司航天科技对外宣布，重组方案未获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过。不过即使遭遇了失败，航天信息(600271)总经理刘振南日前表示，公司现金流充沛，也一直在寻求合作，并且并购目标一定要符合公司打造核心竞争力的目的。另外，被称为“中小股东否决重组第一案”的ST耀华(600716)前日也公布了最新的重组方案，不出投资者所料，复牌后的ST耀华连续两日拉到涨停板。 也就在此时，银监会也开始为银行开办企业并购贷款业务大开“绿灯”。中国银监会日前发布实施《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，以满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求。这意味着监管机构对企业并购贷款的全面开闸。 其实目前资产价格下降不仅仅存在于我国国内，在世界范围内同样如此，因此北京产权交易所总裁熊焰就明确表示，中国企业海外并购迎来好时机。而早在此前，商务部产业损害调查局局长杨益接受记者采访时透露，目前中国政府相关部门正在研究放宽国内企业的跨国并购程序，支持我国企业海外并购。 可见目前资产重组并购题材已经成为了新的热点，而近期在资产重组过程中效率较高的ST股全线走强正是对此的直接反映。 总的来看，今日公布的PPI数据显示我国经济增长在近期内仍然处于回落状态，这为明日CPI数据的公布带来了一丝阴影。但是资金面上基金，尤其是社保基金在国家政策的鼓励下开始做多，成为抵御“大小非”解禁的最大利器，不过其究竟有多大作用依然有待观察。而技术面上，上证指数今日午盘之前的回落弥补了沪指前期跳空高开之后最上方的缺口，但其下方仍有两个技术缺口需要回补，这暗示着指数在后市技术面上面临较大的压力。不过国家今日出台政策支撑企业并购，因而并购重组题材可能会成为后市新的热点，投资者因此可对近期走势较强的ST股保持关注。 |
