| 周三我国A股市场早盘总体呈低开高走之后大幅回落之势。受美股昨日收盘下跌的影响，沪深两市今日双双低开，虽然紧接着出现一波拉升，但在到达高点之后沪深两指双双跳水。两市成交量出现大幅萎缩，显示市场信心受挫。上证指数今日早盘低开于2025.03点，不过沪指在开盘之后即在金融板块的带领下震荡拉升并翻红，直至今日早盘最高点2062.37点，不过5日均线对沪指构成了显著的压力，沪指也因此再触及早盘最高点后大幅跳水，至今日早盘最低点2005.56点，不过在2000点大关的支撑下有所反弹。总的来看，在前期突破60日均线，打开了上方的上升通道之后，沪指又一次面临5日均线的压力，仍然需要注意的是沪指下方已有三个跳空高开所形成的缺口，因而技术上沪指有回调需求。截至中午休市，上证指数报2014.04点，较上一交易日收盘价下跌23.70点，跌幅为1.16%，成交448.02亿。深证成指今日早盘走势与上证指数走势基本相似，其今日早盘亦低开，开盘于7311.12点，但随后深成指大幅拉升翻红并再度收复7400点心理关口，一直达到今日最高点7438.79点，不过在触及该点之后深成指开始大幅回落，先后失守7400和7300点大关，直至今日早盘最低点7228.35点，随后又有微幅拉升。截至中午休市，深证成指报7267.37点，较上一交易日收盘价下跌93.62点，跌幅为1.27%，成交193.47亿。 截至中午休市，沪深两市共计上涨股票564家，涨停个股30余只；两市共计下跌股票904只，但并未出现跌停股票，跌幅最大的是武钢股份，跌幅为-7.96%，而前期连拉9个涨停板的中路股份今日也大跌7.32%。就板块来看，受银监会开闸商业银行开办并购贷款业务的利好刺激，早盘银行股一度劲升，激发了市场人气；但10点后随着11月份PPI数据的公布，PPI增速降幅大大超过市场预期，银行股因此冲高回落；而仅有农业和电力设备板块依然保持相对抗跌的态势。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中长江电力、东方航空和南方航空等3只股票继续停牌，其余权重股有9只收红、34只收绿，4只收平。可见今日大盘蓝筹股中空方力量再度占据优势，由于密集出台的经济数据可能较市场预期要差，因此悲观难免，压制市场做多热情，一旦利空出尽，后市反弹可期。 正如昨日我们文章中所提到的，今日公布的经济数据显示，我国的经济仍在继续回落，其中11月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨2.0%，创出自2006年4月以来的31个月新低。其回落速度可谓令人瞠目，因为就在上个月（10月）PPI同比增速仍然高达6.6%，而在两个月前，PPI依然增速高达9.1%。如果这个速度继续下去，PPI在未来若个月极有可能会出现负增长，即使全年未必出现负增长。 PPI增速的大幅回落显然超出了市场的预期，初步估计PPI的回落主要有以下几个方面的原因。 首先这是由CPI到PPI的传导作用所致，前期CPI的持续回落说明市场需求减少，而在需求减少但PPI依然高企暗示很多产品积压在了流通领域，但这种在流通领域内的积压不会持续太久，这是因为消费的减少必然导致工业品的需求的降低，所以经过一定时期的累积之后，PPI的大幅回落也在情理之中。其次，由于受国际金融危机的影响，大宗商品尤其是国际原油价格的快速回落，导致了世界范围内的原材料价格降低，而我国也难免受其影响。第三，我国整体经济出现了回落，尤其是房地产投资大幅下降，导致原材料需求随之大幅减少。第四，虽然近期人民币兑美元持续贬值，但总体来看自9月以来人民币汇率估计升值了近15%，这致使出口增速大幅回落，这进一步导致我国工业品的需求下降。 所以从拉动经济增长的“三驾马车”来看，消费领域CPI的传导、投资领域地产业的低迷以及由于人民币升值导致我国出口的放缓，都是PPI增速大幅回落的原因。我们预计在这种情况下，拥有巨大财政资源的我国政府支出将会成为接下来拉动我国经济增长的主要动力。 11月至今，中央密集出台经济刺激政策，相关领域已经可以看到刺激效果的曙光。在政府对已审批投资项目“加快采购”的动员下，国内的钢材价格特别是建筑用钢材价格最近几周止跌回升，显示政府主导的投资计划已开始奏效。 而此次11月经济数据的公布时间正好同中央经济工作会议重合，预计今日闭幕的中央经济工作会议可能对现有的经济刺激政策加以完备，更好地实施“保增长”措施。（科德投资研发部） |
