| 导读： 11月经济数据明起出炉 或会"很不好看" 宏观经济"入冬" 11月工业增加值料创新低 专家预计11月CPI将回落至3%以内 美林∶中国经济数据出现一些转暖迹象 股市上涨行情将会夭折？别害怕11月经济数据 11月经济数据对市场将有较大影响 反弹进程可能会比较复杂 11月经济数据明起出炉 或会"很不好看" <CENTER><IMG src="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20081209000043"></CENTER> 上周，中国物流与采购联合会数据显示，2008年11月，中国制造业采购经理指数(PMI)为38.8%，比上月再降5.8个百分点，为2005年该指数创立以来最低点。今年9月份以来，该指数呈持续回落态势。国家统计局将于下周公布11月主要经济指标。不少专家认为，11月CPI同比涨幅可能降至3%以下，工业增加值和PPI等指标也将继续回落。另外，从发电量等指标估算，11月份工业增加值同比增速可能在7%以下。同时，出口增速与进口增速均将大幅回落。 观点 吴晓灵：应慎随欧美降息 全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵近日表示，当前利率不宜快速下调，面对欧美央行大幅降息，中国应该慎重考虑是否要紧随其后。 吴晓灵指出，与发达国家央行普遍把市场上的隔夜拆借利率作为目标利率不同，中国央行由于受限于利率市场化进程，无法直接影响货币市场上的隔夜利率，2003年至今暂时充当央行的目标利率的事实上是央票利率，后者相当于美联储的联邦基金利率。从这个角度看，12月1日的三月期央票利率已为1.77%，而中国的超额准备金利率为0.72，利率下行其实只有100个基点左右的空间。 基于此现在所谓的中国市场利率还有大幅下调的空间，其实都是从客户利率的角度观察。事实上从基准利率的国际比较来看，中国中央银行的基准利率已经几乎是全世界最低的了，仅仅高于美国央行。 吴晓灵建议，下一步改革中最重要的方面首先要逐步放松对存贷款利差的控制，让商业银行自主定价。加大贷款下浮的幅度。其次，要建立政策利率向市场利率的传导机制，将央行目标利率逐步调整为控制隔夜拆借的利率。同时，加大短期国债的发行规模，增加国债发行品种。（燕赵都市报） 々 宏观经济"入冬" 11月工业增加值料创新低 10日起，国家相关部门将陆续公布11月主要经济指标。分析人士认为，消费价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数(PPI)、出口数据、以及工业增加值增幅都将继续回落。特别是工业增加值增幅可能放缓至5%，创下14年以来的最低同比增幅。作为最能反映企业运行的指标，工业增加值增幅创下新低意味着宏观经济进入"严冬"。 通缩风险迫近 对10日将率先公布的PPI，中金公司预计，11月，这个代表企业生产所需原材料价格上涨幅度的指数在4％-5％的水平；高盛高华则认为该数据进一步降至4.2％；兴业银行的预测最为大胆，预计11月PPI大幅回落至3.0％-3.5％。 早在几个月前，该数据的下降意味着企业成本的降低，但如今，PPI的快速下降只能是从另一侧面反证了企业生产下滑、需求不足的严重程度。 今年8月份，PPI增速同比曾创下了10.1％这一12年新高，但9月份就回落至9.1％，10月份继续大幅回落3.5个百分点,至6.6％。 而直接代表通胀水平的CPI数据将在11日公布。海通证券预计，11 月份CPI同比增长3%，其中1 个百分点来自翘尾因素。国泰君安和安信证券均分析得出，11月份CPI数据约为2.9％。中金公司预测，11月份CPI同比增速约为2.4％至2.9％。 国家信息中心经济预测部高辉清认为，从数据来看，当前我国存在通缩可能，但同时应看到政府有可能出台燃油税等价格调控措施，以及加大投资力度刺激经济，这将有助于降低通缩风险。 出口前景不容乐观 作为拉动经济的"马车"之一，海关总署10日将公布的进出口数据也备受市场关注。 兴业银行预计，考虑季节性因素，11月出口增速可能继续大幅下滑至14.5％-16.0％；进口增速则回落至10％左右。中金公司也认为，出口与进口增速将继续放缓而贸易顺差保持高位。 数据显示，10月份，我国出口增速突然放缓至19.2％，进口增速更是大幅下降到15.6％。专家指出，10月份数据差强人意，主要是由于今年前10月的订单大多是去年就确定的，11月份的数据很可能超乎想象。 工业增加值或创新低 工业增加值数据将在15日公布。安信证券首席经济学家高善文预计，从发电量等指标估算，11月工业增加值同比增速可能从10月份的8.2％降至7%以下。中金公司首席经济学家哈继铭认为，11月增速可能降至6%。高华证券则预计增幅在5.0％左右。即便按照7%的乐观预计，该指标增速也将创下1994年以来的最低同比增幅。 上海证券首席宏观分析师胡月晓认为，金融危机对实体经济的冲击，最大的危害不在于财富消失效应，而是通货膨胀快速进入通货紧缩后给总需求带来的影响。10月份发电量全年首度下降4.3％，预示工业生产的全面回落。 业内人士普遍认为，虽然经济数据大幅下降，但是人们无需悲观。近一阶段国务院出台的一系列宏观调控政策、以及中央经济工作会议后即将出台的政策，都将有力保障宏观经济平稳较快增长，预计这些政策的效果将在2009年逐步体现。々 内外部需求下降 11月工业产出口将继续下滑 本报综合报道 中国将从明日开始陆续公布11月宏观经济数据。分析师预计,受制于内外部需求的下降,中国11月出口和工业产出等主要经济增长指标将进一步回落,通缩风险却在进一步加大,双重威胁可能导致中国进一步加大刺激经济增长的力度。 30位分析师的预测中值显示,11月规模以上工业增加值增速将继续回落至7.1%,创下1999年10月以来新低(扣除每年1、2月因春节因素出现的非正常波动);出口增速亦将回落至15%。 此外,11月居民消费价格指数(CPI)涨幅的预测中值为3%;工业品出厂价格(PPI)涨幅预计将放缓至4.4%。 "金融危机对实体经济的冲击,最大的危害在于通货膨胀快速转入通货紧缩后给总需求带来的影响。通货紧缩使需求全面紧缩,不仅是消费需求紧缩,而且货币需求也下降,从而导致资产价格和商品价格的双重下降。"上海证券分析师胡月晓称。 有必要出台更多保增长措施 中央经济工作会议周一上午开幕。消息人士表示,会议将研讨如何落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策,以确保明年国内生产总值(GDP)同比增长8%以上。 申银万国证券的最新报告指出,在明年形势更加严峻的情况下,出台更多的保增长措施显得更加必要和紧迫。（.广.州.日.报）々 专家预计11月CPI将回落至3%以内 11月份宏观数据本周将陆续公布，业内专家预计，11月份我国经济将进一步放缓，由于经济下滑导致需求放缓，以及货币供应量的下降，11月CPI涨幅将回落至3%以内，出口增速放缓至16％。虽然经济进一步放缓，但专家认为，明年中国应能实现经济"软着陆"。 中金首席经济学家哈继铭预测，11月份CPI涨幅将大幅下降至2.6%-2.8%，PPI涨幅则可能大幅下降至2.3%-3.3%。申万证券研究所李慧勇表示，由于翘尾因素和新涨价因素的下降，预计11月份CPI涨幅为2.8%-2.9%，预计CPI在未来两年里的平均涨幅大概在1%左右。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，11月份CPI将继续回落，预计在2.8%-3.1%。中国社科院学部委员、数量经济与技术经济研究所所长汪同三日前指出，预计今年全年CPI增长为4%，在未来的几个月内还要缓慢下降，明年将继续下行。 哈继铭表示，目前中国经济形势严峻，但由于政府投资力度加大，中国经济明年仍有望保持8%的增长速度。花旗银行日前发布的中国2009年宏观经济分析报告认为，明年中国应能实现经济"软着陆"。报告预测，2009年至2010年中国的经济增长将能够保持8%至8.5%的水平。(.都.市.快.报 .岩.雪) 美林∶中国经济数据出现一些转暖迹象 美林发表研究报告指出，尽管即将公布的11月经济数据不乐观已经没有悬念，但并不是所有消息都是坏消息，经济数据已经出现了一些好的迹象。 原因是∶来自中国商务部的数据显示，11月的最后一周，生产资料价格结束连续十九周下跌走势。尤其值得关注的是，国内钢材价格在11月的最后一周连续下跌后首次上涨，这表明经济信心正在逐步恢复。 美林也在报告中提醒，应需要做好11月经济数据进一步恶化的心理准备。根据国家统计局日程表，11月份宏观经济数据将从本周三起陆续揭晓。（财华社） 々 股市上涨行情将会夭折？别害怕11月经济数据 坊间纷纷传言11月份的经济数据会很糟糕，有人担心股市难得的上涨行情将会夭折。不过本栏认为，人们既然预期到了经济数据的糟糕，那么它对股市的影响程度就将有限。 现在已经进入12月了，就算11月份的经济数据不太好，也不会对12月的股市产生太大的影响。决定12月股市走势的重要因素来自于2009年的经济环境，未来永远比过去重要，股市的行情也不会为过去而改变。 11月份怎么样，不管是老百姓还是投资者，都会从自己身边找出自己的理解，真等到统计局的数字出来了，也就成为利好或者利空兑现的时候，此时杀伤力已经不大，该有的反应，早已经提前反映到了市场上。如果投资者根据出台的11月份经济数据来做空股市，只能成为被洗出局的悲惨投资者。 现在的股市走势已经由弱转强，不管是抓走了什么人，还是最牛散户自曝身份，或者是若干家公司的若干限售股疯狂解冻。从市场来看，只要有人卖，就一定有相应的买盘把它买走，这样的股市是很难下跌的。 有些时候，技术图形是很骗人的，除了特别重要的线，基本上都可以忽略不看。例如只要指数站上60日均线，就能够认定牛市已经开始，其他的什么压力、支撑都没有实际意义，电脑上的均线系统如果能够删掉不看，将会对投资决策减少很多误导。牛市，就是不断的捂股过程。就算是发现更好的股票，也应该满仓换股。换而言之，牛市就应该时刻是满仓。 有人说很多专家都说不应该满仓交易，说这样如果被套就没有资金摊低成本。这话有些骗人，牛市中不需要摊低成本，为了莫须有的回调，耽误了一半资金的盈利，非常划不来，有条件的投资者此时甚至可以考虑融资炒股。大好的行情，只要设好止损点问题应该不大。但这么做，千万要有止损的觉悟。 最后再说一下经济数据，11月份的应该不好看，12月的可能也不会太好，全年的应该更吓人。但这都是心理因素而已，既然管理层确定了保增长的方针，经济就不会走坏，股市也不会走坏，没有什么值得担心的。（北京商报） 々 11月经济数据对市场将有较大影响 反弹进程可能会比较复杂 上周，在汇金、社保基金等机构进场增持以及金融"国九条"发布的影响下，A股市场出现一波政策性反弹行情，市场信心大振，成交量明显回升，上证综指收复2000点。本周一，中央经济工作会议召开，在内忧外患的经济形势下，保持经济增长毫无疑问将成为本次会议的主题。目前市场已对政策预期做出正面反应，股指在震荡中整体上扬，到昨天为止，股指已是连续3个交易日成功站在60日均线上方，这是决定中级反弹的一个重要指标。 由于即将公布的11月经济数据对市场将有较大影响，反弹进程可能会比较复杂，但预计反弹趋势短期内仍将持续。原因很简单，在电力过剩、钢铁过剩、房地产过剩，以及沿海制造企业大量倒闭的背景下，从10月底的1665点算起，沪综指上涨已经超过20％，其中的主要原因在于投资者信心的恢复。10月中旬信心严重不足时，全球股市平均市盈率只有7、8倍，目前回到10倍的水平，A股目前市盈率在15倍左右。信心支撑投资者理性入场，使得负面消息没有从根本上对股指运行产生太大的影响。现在投资者信心仍在持续恢复中。 短期无忧，中长期的情况又如何？巴菲特在近期一次访谈中称"未来十年中国股市必将是世界之最"。尽管巴菲特很少涉及中国股市，但其对中国股市的看法却很准确。去年巴菲特接受中央电视台采访时，也谈到中国股市，于是他的判断是，中国股市太热了，处在一个不正常的阶段。当时他已经全部卖出了中石油。短短一年时间，A股市场和环球股市一样，遭受了罕见下跌。这印证了巴菲特的判断。另外，瑞银4日发表《2009年亚洲股票策略展望》报告认为，信用市场的复苏、全球经济增长周期见底两大关键因素将可能刺激亚洲股市上扬，2009年亚洲股市将有所好转。当然，投资者不应对经济的复苏步伐过于急躁，同样也不应对股市的复苏过于急躁，应该多给股市一点时间。（四川金融投资报） |
