| <SPAN class=hangju id=zoom> 瑞银在最近A股策略报告中表示，上周A股再次启动反弹，上证综指上涨约7%，是由利好政策预期推动的反弹。而这种强劲的回升或许终止于中央经济工作会议之后。 瑞银策略分析师陈李在报告中指出，如果A股能够持续反弹而超出预期，将是财政刺激政策执行力度超出预期，或者基本面有好转迹象的结果。其中，基本面的好转则主要体现在存货方面。然而，在存货水平没有恢复到正常水平之前，企业盈利将继续快速恶化。今年四季度和明年一季度业绩预期持续下降。 陈李表示，要把目前的反弹理解为投资者对企业业绩在经历存货休克后慢慢恢复的一种反映。而决定反弹高度最重要的因素是，盈利从高点大幅下滑经过存货休克后能够恢复到怎样的低水平；即2009年二、三季度的盈利水平从基本面上决定了这次反弹的合理水平。但盈利前景仍然不明朗。 行业方面，瑞银认为中国钢铁行业现在言底仍为时过早。该领域两周来的反弹可能属于技术性反弹，触发反弹的是政府刺激性政策、钢材低库存和钢价超卖在1个月内集中出现。钢铁生产商依然没有看到需求的大幅回升，并已准备好迎接钢价进一步下滑至2005年水平，目前的钢价反弹只能是昙花一现。 而明年亚洲交通运输业基本面不佳但价值开始浮现。整体看，交通运输业估值具有吸引力，如果宏观基本面企稳且冒险意愿回升，交通运输板块的部分领域仍将会有亮丽表现。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
