| <SPAN class=hangju id=zoom> 燃油税影响分析 燃油税仍难实施以消费税替代。方案中提到“在不提高现行成品油价格的前提下，将汽油消费税单位税额由每升0.2 元提高到1 元，柴油由每升0.1 元提高到0.8 元”，基本符合我们前期预测，即燃油税在 0.67-0.85 元之间。消费税是价内税，成品油价格已包括消费税，此次改革后成品油价格不会提高。 短期缓解汽车使用成本。通过此次费税改革，将取消公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费，并逐步有序取消已审批的政府还贷二级公路收费，在目前油价下，将有效缓解汽车使用成本。 乘用车和重卡将充分受益。通过我们计算，此次改革后，汽车各项使用费用均出现下降。根据征求意见稿总体思路，在目前国际原油价格下，国内成品油价格将不会提高，各子行业使用费用均有所下降，其中中小排量乘用车和重卡使用费用将下降10-20%，而客车使用费用下降幅度在10%以内。 促进汽车消费后续政策措施仍有待观察。汽车消费作为扩大内需重要措施之一，将充分受益于国家积极财政政策和适度宽松货币政策。我们预计后续促进汽车消费关键要素还在于目前国际原油价格较低情况下国内成品油价格的下调幅度，推动乘用车消费相关配套政策可能有汽车购置税和中小排量汽车消费税的下调，政府还贷二级公路收费的取消等。 投资策略：短期内利于降低汽车使用成本，长期来说多用多缴税利于节能减排。在汽车销量上，燃油税的推出对中小排量乘用车消费短期内有促进作用，利于小排量车销售;重卡消费由于下游需求行业仍不乐观，短期内销量仍难有明显提高;客车使用费用下降幅度较小，短期内对销量促进作用有限。 我们将分别讨论乘用车、客车和货车的使用费用变化幅度对基本油价变化和燃油税征收方式变化的敏感性分析，计算方法如下：费用变化幅度=(税改后油耗费用)/(税改前油耗费用+养路费+公路运输管理费+公路客货运附加费)-1;同时我们也计算了在增加消费税情况下各类车辆支出与养路费的差异。 1、乘用车影响 中小排量乘用车将受益于燃油税改革。 燃油税改革后，轿车每年1320 元的养路费将被取消，按照目前93#汽油6.25 元/升的价格计算，按一般年行驶里程15000 公里计算，轿车使用费用将下降6.6%-19%。 燃油税改革后，按耗油量不同，轿车每年需上缴的消费税(按每升汽油0.8 元燃油税计算)从720 元到2400 不等，相比于改革之前所有轿车统一上缴1320 元的政策，充分体现了多用多缴费的原则，2.0L 排量以下的轿车所缴费用变少，而大排量轿车所缴费用有所增加。 小排量乘用车受益幅度更大，燃油税推出将有利于促进中小排量汽车的销售，利于低端自主品牌汽车销量提升，如一汽夏利、奇瑞汽车、长安汽车、比亚迪、海马汽车等。 2、客车影响 客车使用费用下降10%以内。燃油税改革后，客车的养路费、公路运输管理费和公路客货运附加费将被取消，按照目前0#柴油6.23 元/升的价格计算，按一般年行驶里程大于150000 公里以上计算，客车使用费用将下降10%以内，受益幅度小于乘用车。 与改革之前上缴养路费、公路运输管理费和客货运附加费相比，改革后客车每年需上缴的燃油税(按每升柴油0.7 元燃油税计算)有所增加。 3、货车影响 货车使用费用下降10%-20%。燃油税改革后，货车养路费、公路运输管理费和公路客货运附加费将被取消，按照目前0#柴油6.23 元/升的价格计算，按一般年行驶里程大于150000 公里以上计算，货车使用费用将下降10%-20%之间，受益幅度较大。 与改革之前上缴养路费、公路运输管理费和客货运附加费相比，费改税后货车每年需上缴的燃油税(按每升柴油0.7 元燃油税计算)有所减少。 |
