| <SPAN class=hangju id=zoom> 事件：根据行业协会统计，10月国内重点钢铁企业(71家)亏损58.35亿元，是99年后钢铁业首次出现月度亏损;1-10月累计实现销售收入22727.5亿元，同比增长35%，实现利润总额1268.06亿元，同比下降0.93%。 东方证券认为：10月份全行业亏损在预期之中，因为10月国内钢价平均下跌幅度在25%-29%左右，随着现货原材料价格也同步大幅下跌，但钢厂的成本下降相对钢价存在明显滞后(因为库存和合约)，这导致10月行业盈利环比大幅下降。 预计11-12月行业亏损将延续，11月份国内钢价跌势趋缓，其中板材均价跌幅为6-8%，而螺纹钢和线材基本与上月持平，但因为大钢厂价格滞后下跌的幅度较大，并且成本的下降的滞后仍在延续。12月因为钢企将对存货计提大量跌价准备，行业亏损也难以避免。因为产能过剩，2009年钢价将在成本线上获得均衡，因为现货原材料与合约价格更趋近，大钢厂的成本优势不再明显，预计2009年行业盈利将较2008年大幅下降(保守估计幅度在50%-60%)，2009-2010年钢铁行业的盈利将处于长周期底部区域运行。 综合而言，基于季度环比趋势角度，未来3-6个月钢铁行业面临盈利改善的阶段性交易机会(从深度亏损到平衡)，但目前行业估值水平已经反映09年行业盈利的基本面，我们维持行业中性评级。 |
