| 劲嘉股份(002191)(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)今天上涨8.73％，换手率5.66％。公司在印刷行业内具有高而稳定的盈利能力，IPO 募集项目将于2009年较集中地体现盈利，公司面临行业整合机会且位置有利，形成盈利增长超预期的可能。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.56、0.76和0.88元，对应动态市盈率为20、15和13倍；当前共有7位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，综合评级系数1.29。 公司是我国最大的烟标印刷企业，烟标印刷行业标准的制定者，连续四年荣获印刷100 强企业榜首，在印刷行业拥有很高的技术领先优势和品牌优势。公司主要客户为云南、贵州、安徽、江苏、浙江、福建等地的知名卷烟集团，到08年底公司占有烟标市场份额7%，预计公司将逐步通过外延式收购方式扩大市场份额。 烟标印刷水平代表了包装印刷行业的最高水平，在包装印刷中，烟标印刷毛利率领先，近年来劲嘉股份为23－35%。国信证券表示，尽管拥有业内较高的盈利能力，但卷烟行业每年3－5%的消费缓慢增长也制约了烟标厂商的盈利增长，这种盈利稳定的特征使烟标企业在投资上成为理想的防御品种。就公司而言，它正面临盈利增长的时期，这种增长来自IPO募集资金投向的烟标项目于2009年陆续投产、以及参与国内烟标行业的整合。 IPO募集项目将陆续于2009年投产。在IPO募集项目中，收购中丰田60%股权项目已经完成，由于上半年高油价背景下该公司OPP和PET原料建立了较多的库存，2008年盈利状况并不理想，好在该业务在公司中的占比较低，公司收购中丰田的主要目的是构造完整产业链，实现镭射材料保质保量供应，并向非烟标领域拓展供应渠道。贵州项目计划于2009年2－3月份投产，该基地主要为黄果树集团供应烟标产品，规划产能42万大箱，公司计划将母公司的一条生产线迁往该基地。 公司面临行业整合机会且位置有利。烟标行业的整合机会来自于国资委今年9月16日印发的《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》，作为国有性质的各卷烟企业需遵照执行。按照规定，包括烟标生产在内的依附于烟厂的各类关联企业需要剥离。劲嘉股份预期在收购此类烟标企业中占有有利位置。公司作为印刷行业多年百强之首，实力领先，信誉良好，作为上市公司各种相关并购方式多样，运作透明，可保证烟厂职工利益得到公正体现。为了抓住该行业难得的整合机遇，公司正在抽调相关人员组织收购团队，对洽谈的项目逐一评估和遴选。此前公司已成功收购浙江天外和安徽安泰，积累了相关运作经验。 申银万国调研指出，公司将珍惜未来三年的行业并购机会，积极并购提高市场份额。未来三年公司将专著于烟标行业，致力于大幅提高市场占有率，公司目标占有烟标市场份额到25%。长远来看，公司将向其他高端包装领域拓展，并积极开拓海外市场。 风险因素：《烟草控制框架公约》实施后中国烟草消费可能下降，国内烟标印刷方式可能发生改变。 |
