| 导读： 港媒称中国明年刺激经济 财赤国债或达双5千亿 专家：年内央行可能再度下调利率和准备金率 中央经济会议前瞻:适度宽松货币政策护航经济 政策力度前所未有 中央经济会议或出更多利好 中央经济会议促进结构调整 港媒称中国明年刺激经济 财赤国债或达双5千亿 中央经济工作会议将于下周一在北京召开。此间专家认为，为确保明年8%经济增长的首要目标，以及此前4万亿经济提振计划的落实，中央今次会议定会在实施积极财政政策方面采取更加果断的"超大手笔"举措。消息透露，中央智囊已提出非常大胆的建议，即明年国债发行规模达5,000亿、赤字预算亦接近5,000亿。这一"双5000亿方案"亦已引起决策层的重视。有关人士指出，不管最后定案如何，中国近年来良好的财政状况，为明年推行超大力度的扩张性财政政策提供了可行空间。 不久前，财政部副部长王军已在一个公开场合明确表示，积极财政政策将影响2009年乃至2010年的预算，部分投资资金将通过扩大赤字来实现。因此，明年的国债发行和赤字规模如何，成为部署明年经济工作的两大重要指标。 催谷内需 "财赤更多也值得" 事实上，关于明年国债额度和赤字规模，经济界人士和政府智囊有过多种建议。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，假如未来中国的积极财策强度与97亚洲金融风暴时和01-02年全球经济低迷时相当，按发债规模相对于经济规模或财政预算的比例，中国政府可能为财政支出计划发行3,500亿元至5,500亿元政府债券，以刺激经济增长。 渣打银行中国首席经济学家王志浩预计，明年中国财政赤字或将达GDP的1.5%到2%，由此预计将新增发国债5,000亿元左右。也有不少学者表示，明年净增发国债不会低于6,000亿元。 此间财经人士估算，如果以明年经济增长8%和赤字率2%计算，明年赤字规模将达到5,000亿元左右。中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉表示，"只有内需起来，私人投资才可能恢复，经济向内转型才真的有希望。在我看来，为此就算把赤字规模扩大到3%(占GDP比例)，甚至更多一点也是值得的。" 过往财政盈余 调控游刃有余 据了解，在筹备今年中央经济工作会议、酝酿明年经济调控目标的过程中，中央多个宏调部门均提出了各有侧重的调控建议和方案，供中央决策层最后定夺。其中，明年国债发行在5,000亿元左右，赤字规模约5,000亿元是不少中央智囊和经济专家倾向的调控方案之一。 不过，这一堪称"超大手笔"的财政刺激经济方案最终是否得到中央高层认可，目前尚未可知，不能排除决策层作进一步调整和修改的可能性。如果有关方案在这次会议上形成共识，包括国债发行和赤字规模在内的一系列经济目标，最终要在政府工作报告和财政预算报告中，提交明年3月召开的全国人大审议。 不过，有关人士指出，尽管存在这些变量，可以肯定的是，中国近年来良好的经济运行和财政收支状况，为明年中国推出"大手笔"的扩张性财政政策提供了可行空间。他们强调，即便实行扩张性财政政策，2009年的赤字规模也将在可控的范围内。武汉大学经济与管理学院博士生导师卢洪友认为，过去几年大量的财政盈余，以及庞大的外汇储备加上资本管制，都使得中国拥有更多的本钱和优势处理当前危机。(香港文汇报) 々 专家：年内央行可能再度下调利率和准备金率 3日召开的国务院常务会确定了金融促进经济发展的政策措施：包括落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长。综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应，追加政策性银行2008年度贷款规模1000亿元。引导保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施项目。市场预计，年内央行可能再度调低利率和准备金率。 中金首席经济学家哈继铭认为，适度宽松的货币政策还要继续执行下去，到2009年底利率还得降108个基点，法定准备金率还得降250至450个基点。 哈继铭表示，中国经济2009年可能还不是底部。中国过去30年曾经经历过三次经济下滑，第一次是从1978年降到1981年，第二次从1984年降到1989年，第三次从1994年降到1999年。目前中国经济面临的内外部挑战和困难，与当时相比可能更为严峻。 这是因为，现在出口依存度比以往高，出口产品的最大买家欧洲和美国出了问题；1998年我国用房改拉动了内需，而这次很难找到大的新亮点；此外，国有经济在整个经济活动当中占比远远小于过去。 中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授认为，年内降息幅度应该不会太大，预计将有一次0.27个百分点的小幅下调，但随着明年物价水平的下降，大幅降息的可能性比较大。随着后续政策措施的出台，贷款投放将大大提速。而央行也会适时监测银行体系变化，从而出台更细政策。 "经济增长速度下滑严重，这对实体经济和国民信心都将有较大的触动。"西南证券宏观经济分析师王剑辉认为，4万亿的刺激经济增长计划起初很激动人心，但现在看来很多投资地方政府恐怕力不从心，资金来源的惟一渠道也就剩银行贷款了。 王剑辉认为，存款准备金率还有400至500个基点的下调空间，预计央行年内将再次下调存款准备金率。兴业证券的报告也表示，存款准备金率下调空间更大。若将目前与上一次经济下降周期相比较，存款准备金率可下调8个百分点至6%，贷、存款基准利率也可再下调一到两次，分别下调27或54个基点。(经济参考报 记者 刘振冬) 々 中央经济会议前瞻:适度宽松货币政策护航经济 如果把当前的中国经济比作一艘正在快速放慢的航船,那么中央提出和实施的积极的财政政策和适度宽松的货币政策正是要让这艘船避免过快地减速。 据消息人士透露,即将召开的中央经济工作会议,将再次强调实施"适度宽松货币政策",促进经济平稳较快增长的必要性。 十多年来,货币政策总称中首次使用"宽松"的字眼。分析人士认为, 货币政策从"从紧"转向"适度宽松",此举意在增加货币供给,就是要在继续稳定价格总水平的同时,在促进经济平稳较快发展方面发挥更加积极的作用。 "适度宽松的货币政策其内涵在于通过调整货币供应量、利率和信贷管理等,达到刺激经济增长的目的。"对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰说。 M2增幅不宜定得过高 目前,市场对明年广义货币增长率的目标预期约为16%-17%,但记者从权威人士处了解到,考虑到目前物价下行趋势明显、GDP增速大幅放缓和股市资产价格大幅回调这三个吸纳货币的主要因素都在大幅收缩,如果明年广义货币增长率（M2）的增长目标定在16%、17%的水平,这个目标将很难实现。而且,就算年初将M2定在较高的水平,受各方面因素影响,也不一定能够实现。 央行数据显示,近5个月来,M2增速出现连续下滑。截至2008年10月末,M2余额为45.31万亿元,同比增长15.02%,比上月末低0.27个百分点。而资料显示,1997年的亚洲金融危机之后的4年中,GDP实际增幅徘徊在8%左右,其中的3年,M2增速在14.5%以下,仅1998年M2增速达到15.3%。 因此,社科院近日发布的经济蓝皮书称,2009年M2可能进入新的上升周期,增速逐渐提高,全年或增长15.5%左右,处于适度区间上部。 不过,中国建设银行研究部总经理郭世坤认为,在一个正常的经济增长的时期,M2大致都是17%。过多的货币在短期内释放,要考虑可能会导致远期的通胀。他倾向于明年M2大致维持在17%的水平,M1大约维持在15%还是可以的,但也要看明年的具体环境。 而前述权威人士认为,如果明年的企业贷款需求不能转强,即使货币投放再多也没有用,只能充斥在银行体系买债券。即使银行放贷,货币的流动性也会下降,可能全变成定期存款存放在银行。他认为,在经济萧条的时候,货币增长目标的实现,更多要看贷款。 信贷增速或将高于15% 受经济下滑导致需求减少影响,今年前10个月,我国贷款增速呈现前高后低的态势。截至10月末,金融机构人民币各项贷款余额29.83万亿元,同比增长14.58%。不过,业内人士预计,11、12月份,贷款增长将有大幅度提升。 建行最新的研究报告预测称,11月份的贷款增速就将达到15%的水平。而随着各家银行纷纷加大贷款的投放,12月份贷款增速很可能再上台阶。 记者从权威人士处了解到,明年的贷款增速应该不低于今年。按照今年的新增贷款规模可能超过4万亿推算,明年的新增贷款可能达到4.6万亿以上。 郭世坤也认为,信贷规模如果要实现支持经济增长的话,起码应该有两位数的增长。明年信贷增速可能会保持在15%-16%,这是一个比较健康的增速水平,但14%也不能算低。 不过,前述权威人士也对银行贷款可能大幅增加表示了担忧。他说,在经济萧条的时候,"想贷的不给、想给的不要"的情况可会更加严重。如果银行大量贷款的话,短期内肯定会导致需求迅速上升,贷款余额随之增长。但这些钱贷下去之后是不是能够变成真正的有效消费需求则很难说。"如果消费能吸纳,经济就复苏了;而如果吸纳不了,最后可能加剧产能过剩。" 而这或许正是央行和银监会一再强调新增贷款要满足"有效"需求,要坚持采取"有保有压、区别对待"原则的重要原因。 货币政策工具仍将组合出台 适度宽松的货币政策提出不到20天,央行即宣布,大幅下调人民币存贷款基准利率1.08个百分点,同时大幅下调金融机构存款准备金、中央银行再贷款、再贴现等利率。尽管央行的货币政策工具几乎倾巢出动,但市场对于明年货币政策"更松"的预期,不仅没有减退,反而更强。 中金公司首席经济学家哈继铭认为,适度宽松的货币政策还要继续执行下去。到2009年底利率还得降108个基点,法定准备金率还得降250～450个基点。 在汇率政策方面,明年人民币仍会继续升值,但预计升值幅度要小于今年。 中信证券首席宏观经济分析师诸建芳则预计,明年一年期定期存款基准利率将降至1.44%的水平,一年期贷款基准利率降至4.23%,法定存款准备金率降至12%左右。 除了"两率"工具之外,央行继六个月期和三年期央票停发之后,近日又暂停了一年期央票的发行,其利用央票增加流动性的用意十分明显。在其他货币政策工具的应用中,业内人士认为,明年央行将继续加大公开市场操作的力度,保证银行间体系的流动性充足。 々 政策力度前所未有 中央经济会议或出更多利好 多年来，出口一直是我国经济高速增长的重要引擎，然而金融危机所造成的外需减弱，致使我国出口形势面临严峻考验。业内人士预计，即将召开的中央经济工作会议，或将讨论出台更多保障出口的政策。 11月28日召开的中央政治局会议明确提出，要保持对外贸易稳定增长、优化进出口结构。商务部近日发布的外贸形势报告提出，2009年中国外贸发展既面临着机遇，也面对着挑战，总体机遇大于挑战，中国政府今后还将出台更多政策支持优势企业和产品出口。 政策力度前所未有 中国出口自2001年加入世贸组织实现连续6年大幅增长之后，增速开始有所回落。在今年前9个月中，有8个月的出口增速低于上年同期水平。 社会科学院财贸所所长裴长洪表示，预计中国今年出口实际增长率大概为8％到9％，和往年相比增速大大下降。去年出口贸易拉动GDP增长约2个百分点，今年则可能是零贡献。事实上，为了缓解出口危机，稳定信心，国家以前所未有的政策力度出台了一系列支持措施。 国务院总理温家宝上月12日主持召开的国务院常务会议决定，自2008年12月1日，进一步提高部分劳动密集型产品、机电产品和其他受影响较大产品的出口退税率。这是今年8月份以来政府第三次调整出口退税率，政策调整密集程度前所未有。 商务部国际贸易经济合作研究院梅新育博士表示，从提高出口退税率的产品结构来看，以劳动密集型产品为主，这些行业工业增加值相对并不高，但很明显是出于维持就业稳定的考虑。 "现在很多企业，面临的已经是生存的问题。"北京航空航天大学教授任若恩对记者表示，政府出台的出口退税政策能够救活一大批企业。 出口之危激发转型之机 转型一直是我国外贸政策讨论的重要议题，包括出口国别的结构调整，出口产品从低价优势转为高科技含量、自主创新型产品，等等。在出口遇到危机的同时，巨大的压力一定程度上为企业加快转型注入动力。 事实上，外贸结构调整上我们已经有了一定成效，在2008年1－8月，美国贡献了中国出口增长的9％，日本为6％，欧盟为23％，而以新兴市场国家为主的非G3国家贡献了62%。 "今明两年，技术含量较高的先进制造业产品还能维持较高的出口增长速度，因此出口总额明后年还能维持15%左右的增速。"梅新育表示。 他认为原因有两点，一是我国技术含量较高的产品在世界市场所占份额不大，即使在总体国际市场萎缩的情况下，也可能有较大提升空间。二是由于萧条时期竞争激化，企业降低成本压力增大，技术含量较高产品需要更多从发达国家向发展中国家转移，中国高技术出口产业由于承接国际产业转移，可能会获得经济下调带来的额外发展动力。 政策尚有较大调整空间 裴长洪认为，我国外贸政策调整的空间仍然较大，具体来说，人民币汇率、出口退税率、加工贸易政策这三个直接政策杠杆都还有继续完善的空间。商务部报告亦明确称，国家还将进一步改善对外贸易环境，将进一步调整进出口税收、外汇管理等方面的政策，采取必要措施，支持优势企业和产品出口。 "不排除通过人民币贬值来帮助推动出口，以及维持中国经济的强劲增长的可能性。"中国人民银行行长周小川上月在巴西召开的国际清算银行会议上曾经作过如是表态。 12月1日，人民币创下汇改以来最大跌幅，2日人民币再次跌停，市场普遍预期人民币步入贬值通道。 "人民币贬值或成为对中国出口有利的因素。"任若恩教授告诉本报记者，中国现在总体来说盯美元较紧，美元近期在升值，因此人民币贬值可能性也存在，"只要不跟美元一起涨，人民币相对美元就是贬值。"任若恩表示，汇改以来人民币升值幅度很大，为出口企业带来很大压力，而现在出现的贬值预期将增大出口企业的竞争力。 专家指出，我国出口退税政策同样具有调整空间，与主要的贸易伙伴以及120多个实施增值税国家"全退"的做法相比，我们的企业只实现了部分退税，甚至没有与海外的竞争对手站在同一起跑线上。 々 中央经济会议促进结构调整 专访中共中央政治局第九次集体学习讲解专家 11月29日,中共中央政治局就科学发展问题进行了集体学习。在此之前,国务院总理温家宝两次在中南海召集经济专家和企业人士进行座谈。据新华社报道,在11月半个月左右的时间内,中央政治局先后有7名常委到各地进行调查研究。 面临突出压力 面对此次金融危机,中国需要完成双重任务:保持经济增长和转变发展方式、调整经济结构。 11月28日,中央政治局召开会议,分析研究2009年经济工作。会议明确了2009年经济工作的首要任务,即要保持经济平稳较快发展。此次会议一般被看作是其后中央经济工作会议的预备会议,下年宏观政策的主要目标和任务将被确定。 "和10年前亚洲金融危机相比,此次经济刺激计划最大的不同在于'调结构'。"国家发改委宏观经济研究院对外经济研究所所长张燕生对记者表示。中国社科院研究员宋泓也对本报记者说:"在经过多年的发展之后,中国结构调整已经进入一个转折时期。"11月29日,张燕生和宋泓为中央政治局第九次集体学习进行了讲解。 政策的转变来源于现实的压力,其中消费和投资失衡的矛盾尤为突出。统计数据显示,最近五年中国居民最终消费率持续下降,在2006年首次下降至50%以下,与世界发达国家水平相比差距超过20个百分点。胡锦涛总书记在11月29日的中央政治局集体学习会上发表讲话时,也将此列入目前面临的突出压力之一。 胡锦涛说,我国将突出面临国际金融危机影响持续加深、全球经济增长明显放缓的压力;突出面临外部需求显著减少、我国传统竞争优势逐步减弱的压力;突出面临国际竞争日趋激烈、投资和贸易保护主义上升的压力;突出面临人口资源环境约束不断增强、转变经济发展方式要求更为迫切的压力。 标本兼治 而即将召开的中央经济工作会议可能并不会同外界预期一样出台新的刺激政策。 渣打银行（中国）首席经济学家王志浩对本报表示,多年以来中央经济工作会议都是解释已经出台的政策,"更像是给官员上课的一次会议"。 不少学者和官员对目前采取的措施充满信心,认为它们足以保持中国经济明年平稳较快增长。张燕生就表示,从目前来看,中央已经采取的措施非常及时和有力,他对其效果非常有信心。 在此情况下,除了解释已有的政策外,讨论如何实现发展方式转变和经济结构的调整,可能成为此次中央经济工作会议的主要议题之一。 保增长和扩内需被认为是治标的内容,而"调结构"则被认为是治本的内容。宋泓对本报记者表示,为了应对世界金融危机,在消费不足的情况下各国都纷纷推出了扩大基础设施投资的计划,中国作为一个发展中国家在这方面的余地更大,但从长远来看,更应该关注消费需求的提高。 11月28日的中央政治局会议中,在制定明年的任务时,也将更多的笔墨放在了发展方式转变、结构调整和体制机制创新方面。 促进结构调整 针对调结构的命题,专家学者分别开出了不同的"药方"。 "在调结构的过程中,我们更多地将注意力放在了企业层面和供给方面,而没有考虑到消费需求尤其是消费品质的提高对经济结构调整的推动作用。"宋泓说,消费者对产品和服务的品质和质量提出的更高要求,将激励企业提高产品的品质,并逐渐实现产业结构的调整和升级。 宋泓认为,中国目前的消费对品质要求不高,一方面和收入水平相关,另一方面则和过去的消费习惯有关,"中国居民刚刚从勤俭节约的消费习惯转变过来"。 而在收入分配方面,宋泓建议应当创造更多的就业机会、调整再分配的政策以及改善社会保障等。 张燕生认为,和1998年主要是基础设施建设相比,此次4万亿投资措施中已经有相当部分的调整结构的考虑。 对于外部需求下降的问题,张燕生认为,受到影响的主要是一些传统的劳动密集型行业,但同时也出现了一些新变化:出口商品的中高档比例增加、商品价格上升、新兴市场的出口比例也在上升。"中国的出口企业非常努力,当前出口的内容、质量和效益都发生了一些令人欣慰的变化。"张燕生表示。 对于就业问题,张燕生认为,首先要采取一些措施稳定劳动密集型行业的就业,其次是改变就业结构,实现从第一产业、第二产业向第三产业结构的转变,同时加强人力资本的提升。 |
