| 华胜天成(600410)(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)今天收升3.84%，换手率3.77%。电信业务占公司收入的50%，3G大规模建设对公司业务的带动最大，明年电信业务签单合同额将快速增长。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.48、0.64和0.75元，对应动态市盈率为20.8、15.6和13.3倍;当前共有13位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.92。 公司是一家信息技术应用服务提供商，主要为电信、金融、邮政等行业用户提供系统集成及专业服务，包括计算机信息系统、网络设备、应用软件的开发和集成、计算机应用服务以及计算机软、硬件开发与销售等业务。 电信业务占公司收入50%左右的比例，SUN业务存在一些风险，比如华为不再通过华胜而是直接向SUN进行采购，不排除中兴未来也采用这一采购模式。但1~2年内受益于电信重组后电信投资的恢复性增长，仍将保持一定规模的成长，其中公司4季度已经获得中国移动和中国电信约5~6亿元的签单额。金融业务仍占20%左右，主要是城商行相关业务，但目前看09年发展前景不很明朗：坏的方面看，中小银行尤其是华东华南的城商行，可能受宏观经济影响较大;但好的方面看，金融企业随着IT投资紧缩，出现将IT部门剥离进行外包的趋势，如平安保险可能剥离1000人的IT队伍，华胜有望获得一定的服务收入。邮政业务稳定发展，继名址系统后，邮政物流系统也有望为华胜带来相关业务收入，并且未来有望参与邮政快递的开创性业务。 改变组织架构，提升经营效率。公司由最初主要依靠代理SUN服务器，逐渐发展到目前超过30条代理产品线，原有的每个品牌设管理团队、分别经营的架构已经不能满足进一步发展要求，多品牌的边际效应明显降低。于是公司重新设计了组织架构，于今年7月1日开始进行调整。中金公司认为新的管理架构较原有品牌管理方式有所进步，有望提高企业内部经营效率;但要1~2年变革完成后才会逐步体现效果。 海通证券表示，展望明年，3G建设进入高峰期，三大运营商在今明两年的IT投资支出将大幅增长，并计划最迟到明年四季度开始3G商用运营，这意味着公司明年电信业务签单合同额将快速增长，收入确认亦将进入高峰。虽然其他行业IT投资会有所下滑，但是公司近期积极开拓香港市场，有望为公司海外业务带来新的契机，抵消一部分国内市场的不利影响。 中金公司认为，由于目前各行业IT投资规模不确定性较大，一方面受宏观经济影响可能有所紧缩;但另一方面也不排除受经济刺激政策推动有所增加，因此他们暂时维持2008年~2010年分别为0.463元、0.602元和0.755元的每股收益预测，待各行业投资计划有所明朗时再进行仔细调整。维持“审慎推荐”的投资评级。 风险因素：公司管理架构的变革会带来经营上的不确定性，同时不排除公司在股价较低时候推出股权激励可能会带来较高的摊销成本。 |
