| <SPAN class=hangju id=zoom> 中国人民银行于11月26日宣布调整利率，下调一年期人民币存贷款基准利率1.08个百分点至2.52%，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。其中活期存款更是空前地从0.72%下调至0.36%。之前市场普遍预期央行会降息54或81个基点，基金公司纷纷发表评论，认为108个基点的降息幅度，远超市场预期，体现了政府反衰退的决心。 一年内可能再降息100-200个基点 预期经济数据可能会进一步走差，政府还会有进一步的货币或财政政策出台。预计到2009年底，央行还有可能再降息100-200个基点。 国海富兰克林也指出，央行同时降低了对存款准备金的利率27BP，鉴于存款准备金的利率乃是中国利率底线，这一底线的下调也为未来降息打开更大空间。预测未来一年内仍有可能会有较大幅度的降息。 短期提振：房地产;短期受压：银行 国泰基金认为，此次降息和降低存款准备金率，对房地产股票可能有一定的提振效应，但对银行业中期可能会有中性偏负面的影响。 富国基金也认为，房地产业将成为此次降息的直接受益者。对资产负债率较高的行业而言，此次降息均为重大利好。债券市场方面，超出预期的降息，将支撑债券价格走高，构成重大利好。 经济调整仍将持续较长时间 国海富兰克林认为，此次政策有四个作用：(1)鼓励银行放贷(2)为积极的财政政策做铺垫。首先降低了政府的发债成本，提高财政支出能力;其次降低了政府基础建设成本，提高投资回报率和对民间资本的吸引力。(3)降低企业和居民的借贷成本，鼓励居民消费和投资。(4)促进房地产需求。 尽管看到了政府的决心，但必须看到的是国内经济面临的最大问题在于需求的萎缩、产能的过剩，以及在过去所积累的大量库存;政府的投资计划有助于消化经济中的库存，但是需求的萎缩和过剩产能的消化并非短期能够完成。降息对支付能力的提升，依然受制于高房价的限制。国海富兰克林的结论是："经济的调整仍将可能持续较长的时间。" |
