| <SPAN class=hangju id=zoom> 自2007年四季度开始，由于金属价格下跌、行业整体毛利率下滑以及整体估值水平大大高于国外矿业公司，国内有色金属行业展开大幅调整。 最新数据显示，10月，我国原铝产量同比下降0.9%、精铜产量同比下降8.0%、锌产量同比上涨3.6%、铅产量同比上涨49.0%、镍产量同比下降18.0%，2008年1至10月五种有色金属累计总产量为2035.54万吨，同比增长11.71%，增幅较2008年1至9月累计同比增幅回落约1个百分点，增幅呈现继续回落状态。 有色金属价格在经历本轮牛市后，出现了创纪录的大幅下跌。除黄金能够独善其身之外，其他有色金属价格的平均降幅超过50%。海通证券认为，导致此轮金属价格大幅下跌的主要原因,一是2005年启动的金属价格上涨周期，使得矿产资源和冶炼产能扩张严重，从2006年到2008年全球有色金属产量增速超过了需求增速;二是全球经济危机对消费的巨大打击，使得有色金属需求增速放缓。有色金属产量增长，需求增速下降，导致目前价格集体跳水。 目前，大宗商品牛市基础不在，金属价格的暴跌使行业进入衰退期。东莞证券认为，虽然目前铝价和铜价已使行业面临全面亏损状态，但在需求疲软的情况下，供给过剩局面仍将延续，价格短期内不可能反转，行业业绩已进入下行通道。全行业今年以来受金属价格下降以及成本上升影响，盈利能力下降幅度较大，其中三季度全行业利润出现较大幅度下滑，第四季度情况可能更糟。 4万亿元投资计划将直接刺激房地产、工程机械等行业的发展，从而间接拉动对有色金属的需求。展望有色金属行业的前景，海通证券表示，全球有色金属供需平衡将重构，2009年下半年至2010年市场需求有望逐步复苏，行业估值渐近历史低点。从短期投资角度看，由于全球金融危机带来的资本保值增值需求增加，贵金属在未来一段时间内仍然是较好的投资产品，但上涨幅度有限。从长期投资角度看，目前中国有色金属行业已经进入价值投资区间，但考虑到未来两年全球经济仍然存在不确定性以及有色金属价格波动幅度较大，目前全球有色金属行业正步入周期性低点，看好2009年下半年至2010年的有色金属投资周期。 |
