| 广州控股（600098）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)今天的成交量有所放大，收盘逆势上涨6.09%，换手率0.38％。公司发展战略清晰，电力、煤炭、油气齐头并进。前三季度公司营业收入稳步提升，四季度盈利能力逐渐回升。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.20、0.31和0.43元，对应动态市盈率为25.3、16.3和11.7倍；当前共有7位分析师跟踪，4位分析师建议“买入”，3位分析师建议“观望”，综合评级系数2.43。 近年公司打造珠三角地区大型综合能源供应商的发展战略目标逐渐明晰，电力、煤炭、油气已成为公司三大核心业务，07年珠江LNG电厂投产，电力业务收入增长36.57%，03-07年煤炭业务收入复合增长率超过25%，油气业务近年突飞猛进，年均增长超过60%。公司08年前三季度实现营业收入63.87亿元，同比增加24.10％；营业利润5.51亿元，同比减少64.91％；归属于母公司所有者净利润2.30亿元，同比减少76.07％。 煤炭、电力两块业务量增长带动营业收入稳步提升。公司中报显示上半年发电量和上网电量均同比增长3%以上，煤炭销售量同比增长23%，天相投顾认为公司三季度两块业务量保持了上述的增长速度，下半年公司的火电机组上网电价合计上调了5.1分（增幅约11%），使得前三季度的和第三季度营业收入分别实现24.1%和23.5%的增长。他们预计公司08年全年的发电量同比将增长5%以上，煤炭供应量同比将增长25%左右，全年可实现营业收入18.5%的增长。 平均电煤价格三季度高位回落，盈利能力四季度回升。市场电煤价格二季度末开始一路走高，7月中下旬冲高回落，预计年内将维持高位震荡。三季度平均电煤市场价格达到了全年的最高点，尽管两次调价起到一定缓冲作用，公司发电业务的盈利能力在三季度达到最低点，第三季度仅实现毛利率9.09%，同比降低14.44个百分点，相比上半年15.5%回落了6.41个百分点。随着市场电煤价格的回落及两次调价作用的完全体现，预计四季度公司的毛利率水平环比将有所回升，全年在12.75%左右。 华泰证券表示，虽然电力需求增速因经济发展而放缓，但电煤价格持续上涨的趋势得到遏制，并有所回调，成本压力得以减轻。预计未来两年电煤价格将回落20%，足以抵消需求不振带来的不利影响，电力企业的盈利能力将大大改善，扭转目前普遍亏损的局面。目前广州控股PB仅为1.19倍，远低于公用事业行业平均水平，并接近历史最低水平，在目前行业经营环境困难的情况下，公司仍具备持较强的盈利能力，价值明显低估，未来增值空间较大，给予“推荐”评级。 风险因素：（1）09年煤炭市场价格的超预期波动；（2）年内电价再次上调的不确定性。 |
