| 公司近日称截至2008年10月31日，套期保值合约公允价值损失约为31亿元，较三季度财报数据披露的损失扩大21亿元。 燃油套期保值合约一直是航空公司对冲航油价格上涨风险的重要工具，历史上对于航空公司降低航油成本起到积极作用，但最近一段的国际原油价格暴涨暴跌的走势完全使得该工具失效，甚至于成为亏损的重要原因之一。公司目前的燃油套期保值合约订立于2008年7月份，期限最长到2011年，且公司国际航线较多，对航油的50%左右进行了套期保值，使得在油价超预期急速下跌过程中，套期保值合约公允价值变动损失急剧增加，远高于因航油价格下跌带来的成本降低。尽管目前的公允价值损失指2008年10月31日对合约剩余期间可能发生的全部现金流的测算，并未有发生实际的现金损失，但若油价持续低位盘整，这些损失终归最要部分体现为现金支出。 据此，将公司2008年盈利预测由0.0元调整为-0.15元，维持2009年、2010年盈利预测0.16元、0.29元不变。由于受经济影响，行业需求在未来半年明显改善的情形不大，维持中性评级。 |
