| <SPAN class=hangju id=zoom> 事件描述： 11月18日，市场传出消息称工信部向各省电管局和相关单位下发了一份征求意见文件，建议3G牌照于12月发放;同日，中国联通董事长常小兵在澳门表示期望年内获得3G牌照。 事件评析： 族证券认为，3G牌照发放时点符合预期：在今年5月三大运营商重组中，市场预期运营商重组在半年内完成，之后发放3G牌照，目前基本按照市场预期进行。3G发牌利好弱势运营商：相对来说新联通、新电信将受益于3G发牌，特别是新联通获发的WCDMA牌照是最成熟、终端最丰富的3G制式，运营成本及风险最小。 对通信设备业影响不大：近期中国电信C网及中国移动TD已经基本结束，投资额均已明朗，因此3G发牌对设备业更多属于一次性概念炒作。 综合评价及投资评级调整： 继续关注通信运营业事件驱动型投资机会：下一步相关的事件包括不对称携号转网、运营商网间结算费用的降低、取消网内往外差别定价等措施，这些都将在3G牌照发放后相继出台，每一项相关措施的出台都对中国联通的股价形成正面的刺激作用。 中国联通长期投资价值不明朗：在目前用户ARPU值持续下滑，MOU已到顶点的形势下，中国联通的长期投资价值取决于用户规模这一关键指标，特别是月新增用户数指标，我们认为在2009年中国联通单月新增用户数至少应在200万至300万户以上才能形成规模效应，有效摊薄固定资产投资。在此，我们暂维持中国联通增持评级，维持通信设备业买入评级。 |
