| 鱼跃医疗（002223）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)今天收盘上涨0.88%，换手率4.51%。公司能够有效把握市场趋势，抓住市场机遇发展壮大起来。公司对自身定位和未来发展有清晰的认识，发展战略得当，借助在OTC家用领域的拓展和产品升级，未来几年将维持稳定发展态势。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.54、0.74和1.10元，对应动态市盈率为31.8、23.2和15.6倍；当前共有6位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数1.50。 我国的基础医疗器械生产企业与国外企业相比具有明显的成本优势，且基础医疗器械市场面临着人口老龄化、人们保健意识的增强、国家对基础医疗投入加大这种历史性的发展机遇，市场空间广阔。广发证券指出，公司是我国最大的康复护理和医用供氧系列产品的生产企业，产品线丰富，在细分的市场具有较高的市场占有率和竞争优势，未来成长性良好。 主要产品增长较快。麻醉类药物公司主要产品是用于静脉麻醉的力月西（咪达唑仑）和福尔利。咪达唑仑市场上力月西的占有率达到70-80%，其余为罗氏占有，2007年销售收入9291万元，增幅35%，随着临床手术需求增加以及在ICU（重症监护室）的应用，该产品仍然处于快速增长期。静脉麻醉药物是近几年的推广重点。公司精神类药物主要有思利舒（利醅酮），该产品2007年销售收入4839万元，同比增长38%，今年销售有望突破8000万，超过西安杨森的维思通。 未来的成长：OTC和招标采购。公司认为国内保健意识提升和老龄化是大趋势，公司近几年将着重加大终端销售力度，并为此推出电子体温计、电子血压计等品种。随着家用保健的流行，公司制氧机销售预计未来几年将获得30%左右的增速，是其未来的增长重心。听诊器、血压计市场竞争较为饱和，预计未来增长10-15%。在医院招标市场，预计X射线机2008年将获得2000万元订单，确认销售500万元左右，2009年该产品有望获得7000万元的订单。在定价方面，公司对低端产品采取“限制性定价”，谋求合理的利润空间。随着有色金属、塑料橡胶等价格回落，公司的成本压力将逐渐缓解，预计未来几年整体毛利率将维持稳定。 所得税率有望进一步降低，增值税改革亦将带来正面影响。公司已经申报2008年江苏省高新技术企业资质，现进入公示阶段。如果被认定成功，则公司2008-2010年所得税税率将从25%下调到15%。国泰君安表示，经过初步测算，所得税税率下调将分别增厚公司2008-2010年净利润：800万元、1200万元、1700万元。 国泰君安认为，公司核心战略是通过对市场需求的研究及细致的内部成本核算，利用自身的规模优势和分销网络，快速进入尚没有领导者的产品领域，在短期内取得合理的收益。而中国医疗器械市场现阶段高度分散，需求增长趋势明确的特点，为鱼跃医疗快速成长提供了机会。不考虑减税因素，预计2008-2010年EPS分别为：0.57元、0.80元、1.13元，考虑所得税税率下调的因素，则增为：0.65元、0.91元、1.29元。维持“增持”评级。 风险因素：1、医疗器械属于国家管制相对比较严格的行业，不排除国家发改委出台行业整顿和限制政策，对行业整体造成不利影响。2、现有产品在终端的快速增长具有不可持续性，新产品的市场销售慢于预期，营销费用的增多，导致业绩增长低于预期。 |
