| <SPAN class=hangju id=zoom> 国际油价暴跌促开征燃油税传言再起。市场传言称国内近期将下调国内成品油价格，并推出燃油税。其中汽柴油价格下调幅度有望在1000-1500元/吨左右（一说20％），燃油税征收比率为30％左右。事实上，国内对开征燃油税的讨论已长达十几年，但由于国际油价的持续上升以及相关部门利益协调等原因而迟迟未能出台。但随着国际原油价格由7月份最高点时的超过145美元/桶暴跌至目前的55美元/桶以下，业内普遍预期开征燃油税和国内成品油定价机制改革良机已现。 事实上，如果按照"成品油价下调，然后在此基础上开征30％燃油税"的说法，车主的实际油价负担变动可能较小，从而不会对高速公路车流量造成明显影响。 另外，2005年以来国内油价经过了连续数次上调，上调总幅度超过100％，在高油价的背景下，高速公路的车型结构已经历了明显变化：部分对油价较敏感或油耗大的老旧车型逐渐退出高速，而代之以新型的客车、重卡、集卡等（表现为四、五类车占比提高，见图3、4），以及对使用成本本来就相对不敏感的小轿车、商务车（见表1）。考虑到高速公路车型结构的这种适应性调整，我们判断燃油价格变动对高速公路车流量的"扰动"将越来越小。 开征燃油税有利于铁路运输，对交通运输业其他细分子行业基本没有影响。由于燃油税体现的是"多用多缴"的公平原则，有利于促进车主、货主改变行为模式，鼓励其采用更加节能集约的铁路运输方式，从而有利于铁路客货运发展。 对航运业而言。船舶使用的成品油主要是船用燃料油和柴油，船用燃料油作为动力油，而柴油主要用于船舶发电，两者的比例约为9:1。根据目前了解到的情况，船用燃料油征收燃油税的可能性不大，而柴油由于占比较低，其价格上涨对上市公司业绩影响不大。以中海发展为例，公司柴油使用比例为10％，即使假设现有柴油价格不变，燃油税征收比例为30％，公司50％柴油在国内加油，则对公司业绩影响为0.023元。如果考虑到成品油价的下调，影响基本可以忽略。 对航空业而言。由于航油不属于燃油税征收范围，开征燃油税对航空机场业没有影响。不过考虑到航油占航空公司总成本的比例已高达40％，国内下调航油价格有利于缓解航空公司经营压力，从而对航空公司形成明显利好。 |
