| 渤海证券分析师指出，公司产能平稳释放，市场有序扩张，煤炭成本有望下降，给予公司“买入”的投资评级。 分析师指出，公司产品的主要市场在京津冀、内蒙、吉林、辽宁和陕西，未来还有重庆、四川和湖南，大部分地区明年并不乐观，预计公司2008到2010年的水泥和熟料销量分别为2150、3050 和3890万吨。 公司今年煤炭成本在600元/吨左右，由于华北产能主要用煤是大同煤，公司担心大同矿务局的变相减产可能撑住煤价。分析师认为，由于需求下降较快，减产的量不可能很大，变相减产不可能撑得住煤价，预计明年公司用煤成本降到400元/吨。 公司目前正实验使用锡林浩特的褐煤，褐煤与大同煤20：80比例的混用已经试用成功，公司的目标是二者比例为50：50。分析师认为，短期达到50：50的比例困难较大，但是褐煤与大同煤混用确实可以降低公司的用煤成本。 另外，目前还剩下2000万吨手续齐全的小水泥产能，如果政府要强制淘汰，则面临着巨大的财政补贴。小水泥由于成本较低，在农村市场有很大的份额，致使未来公司产品在农村市场不会有太大作为。 公司新建产能大部分带有余热发电，分析师测算，吨熟料生产可以发电40度左右，节省成本约16元，将为公司贡献毛利率约4-5个百分点。预计公司2008到2010年EPS分别为0.39、0.60、0.70元，复合增长率为34%，合理PE为20倍，09年目标价为12元。 |
