| <SPAN class=hangju id=zoom> 在上周暂停发行1年期央票后，中国人银行于昨日以价格招标方式发行了2008年第119期央行票据，发行量进一步降至50亿元人币。本次央票的中标利率为2.2495％，较上一期大幅下行96.03个基点，这是1年期央票利率连续7期回落。市场分析指出，央票的发行减至地量，意味着央行通过减少央票来主动释放流动性的空间已十分有限，下一阶段其他货币策有可能出台。有专家乐观估计，央行降息可能是在11月底。 央票利率持续下滑 数据显示，三季度以来，央票发行量为1.29万亿元，正回购操作累计0.78万亿元。而今年上半年，为加大力度吸收银行体系过剩流动性，央行累计发行央票2.94万亿元，开展正回购2.35万亿元。与此同时，近几个月央票利率也呈现较快下行轨迹。目前，1年期央票利率连续7期回落，由9月9日的4.0583％下行至昨日的2.2495％，下降幅度高达180.88个基点。而3月期央票利率也连续5期回落，由9月25日的3.3570％下行至11月13日的2.0156％，下降134.14个基点。 机构分析师姜南林昨日表示，伴随适度宽松的货币策的实施，央票将成为市场稀缺品种，在降息预期下央票收益率仍有下行空间。据统计，至今年12月底到期的央票和正回购资金计2195亿元，平均每周到期量仅360亿元左右。这意味着即使央行不进行对冲操作，释放的流动性也只有2000多亿元。 货币策将进一步放松 海通证券高级宏观分析师陈勇表示，央票发行频率和发行规模减小，都是货币策放松的表现，其实货币放松的周期早就已经开始了，眼下货币策已经由"从紧"转为"适度宽松"，这暗示着将来央行将使用各种货币工具--包括降低存款准备金率、以及进一步降息来释放流动性，这方面的预期如今已经非常强烈了。 东北证券分析师邓智敏昨日也表示，央行发行的票据收益率非常低，已低于一年期的定期存款了，一年期的定期存款是3.6％。这说明，现在银行间的流动性非常充裕，大家对降息和降存款准备金率愿望非常强。邓智敏说，现在的情况是，央行迟迟没有再降息和降存款准备金率，另一方面，商业银行由于风险原因惜贷。"所以央行必须要有动作，有可能是利率和存款准备金率同降。" 不过，对于央行什么时期降息，邓智敏表示，"现在不好说，央行货币策比财策保守，现在市场对央行降息的预期有所下降。保守估计，央行可能会在12月份降息。但是乐观估计，央行降息可能是在11月底。" |
