| 主要观点： 11 月12 日，国务院常务会议决定，降低部分化肥出口关税并调整征税方式。根据国务院关税税则委员会公告，本次化肥出口关税调整如下：尿素出口关税征收基准价2300 元/t，DAP 出口征税基准价4000 元/t，MAP 出口征税基准价3700 元/t；以上品种淡季低于基价征收10％关税，当出口价格高于基准价格时，税率=(1.1-基准价格/出口价格)*100％，其他旺季征收110％关税，12 月1 日执行；尿素旺季为2009 年2-6 月、9 月1 日-11 月15 日，淡季为2008 年12 月、2009 年1 月、2009 年7-8月、2009 年11 月16 日至12 月31 日；磷酸铵旺季为2009 年2-5 月、8-10 月，淡季为2008 年12 月、2009 年1 月、2009 年6-7 月、2009 年11-12 月。 我们认为，本次出口关税调整，灵活务实，既可以在旺季保证国内需求得到满足，又可以在淡季促进企业出口，改善经营状况，将对化肥行业构成利好。尤其是前期高价购入硫磺的磷铵类企业，可能大大改善经营状况。 投资建议： 评级：未来十二个月内，有吸引力。 继续看好澄星股份、兴发集团、四川美丰、柳化股份、沧州大化。 近期重点关注湖北宜化、六国化工；回避云天化系三家公司。 |
