| <SPAN class=hangju id=zoom> 10月终端销售有所提升08年1-10月，全国乘用车同比增长11.07％，其中基本型乘用车（轿车）销量同比增长10.4％，较07年1-10月同期的增速相比出现了较大幅度的下滑，主要由于行业自08年4月份以来受多重因素的影响，逐步进入下行调整期，故除SUV市场增长以外，乘用车行业的其它细分市场增速明显下降，终端需求提振乏力。但10月份乘用车和轿车行业的销量分别同比增长8.36％和12.33％，较8-9月份的增速有所提升，行业暂时结束了近几个月的负增长。 短期难言乐观虽然10月行业增速有所回升，产销率也有所提高，但我们认为这主要是奥运限行等负面策影响结束，以及企业认识到终端市场的压力巨大，缩减产量消化企业库存为主，但终端销售市场还存在着较大压力，短期难言乐观。我们认为在行业策利空因素没有彻底消除以及宏观经济真正好转之前，即使油价下降、购车刚性支撑，我国的轿车行业短期内难以回暖，预计11-12月份增速将持续回落，而08年全年轿车行业增速在8％左右。 09年继续调整，2010年有望复苏而谈到行业的中期趋势，我们认为这涉及到我国的宏观经济调整何时能够结束，重新步入上升通道。我们认为虽然我国近期出台了一系列投资策，但对消费的影响还仍需时日，故我们预计09年轿车行业还将持续调整，我们初步判断乘用车行业09年增速为5％-7％之间，行业有望于2010年复苏。 投资策略基于以上的分析，我们认为虽然10月份国内车市增速有所提升，但行业依旧处于调整期，故在其主导因素尚未改变的情况下，其趋势将延续下去，我们继续维持轿车行业"中性"评级。 |
