| 中国第三季度经济增长回落至9.0%，说明这波全球金融危机对中国经济的冲击开始发酵，但相较 于欧美先进工业经济体，中国经济增长仍属亮眼，中国经济虽然有放缓风险，但强劲的消费支出和 固定资产投资将继续成为推动中国经济发展的动力，今明两年中国经济放缓幅度有限，全球金融危 机过后，中国更将跃居国际举足轻重的要角，全球经济影响力将全面洗牌。 国家的宏观政策不仅出台果断，而且执行也迅速，充分显示了政府的超高调控水平，不过这更加证 明目前我们面对的经济困境可能是严重的，国家也是愿意希望通过政策上的拉动去解决一些问题， 从目前的中国财政赤字和国债占GDP的比重看，二者的比重都还较低，客观上中国的财政政策调节 空间也还有很大的余地。 从近期市场走势来看，对市场影响最大的还是投资情绪。目前投资者对美国经济危机的关注远远超 过对本国经济实际状况的关注，对国内经济形势有些过度悲观，导致股市的相对吸引力在减弱。回 顾历史，2005年四季度正是上轮熊市最低点区域，而期间“耶鲁——CCER中国股市投资者信心指数 ”调查结果显示，个人投资者乃至机构投资者信心持续低迷。实际上，市场底部的构筑过程，也就 是投资者情绪从恐惧迷茫中逐渐恢复、进而重拾信心的一个过程。在整体估值水平偏低、政策呵护 市场明显的基础上，伴随投资者信心的恢复，A股也有望走出底部区域。 目前整个估值体系已经处于合理的水平，这点大家已经达成共识。前期很多股票现在基本都跌到位 ，从市场而言，货币政策在放松，国际形势也处于好转之中，这几天市场的成交量都在放大，一切 都在朝着有利的方面好转。综合看来，市场应该是在朝好的方向前进。但是一方面经济政策的细节 还未出台，效果还有待观察。另一方面，上市公司整体盈利增长前景仍趋疲弱，这对股指上行空间 造成一定压力。不过，下行空间也在政策支持下显得更为有限。 |
