| <SPAN class=hangju id=zoom> 预期刺激股市。正如我们上周推出的策略报告中提到的，对于A股走势，我们认为本周走势将好于过去的一周。还是因为政策预期的刺激作用，包括平准基金推出的救市措施，以及继上个月国务院批准铁道部和交通运输部门预计推出7万亿元刺激经济的投资计划。正是“跌”则思变，在上述消息和政策措施的刺激下，整个市场的活跃度提升，本周市场出现了小幅反弹。截止周五， 上证指数和 沪深300涨幅分别为1.1%和0.9%。 保险和银行力保大盘。本周保险和银行两大板块领涨市场，由于三季报结束，大股东进入了可增持的时间窗口，尤其是银行板块。另外受到香港市场的影响，在 平安保险的带动下，整个保险板块也出现了幅度较大的涨势。而多元金融由于海通大小非的影响而导致了该板块跌幅较大，还有房地产板块出现了回调。 从“保”到“促”，基本面依然难乐观.对于A股走势，尽管过去的一周，市场出现了窄幅震荡，并小幅反弹。我们认为反弹的力度不能预期过高。这是因为：首先，即将公布的宏观数据可能会对A股市场造成较大的波动。从已经公布的三季度数据看，表明经济放缓的趋势确立，从预期看，经济基本面依然不容乐观，政策从“保”到“促”表明即将公布的数据可能低于管理层的预期。其次是从政策面看，高层从“保增长”换为“促增长”，政策定调实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，符合预期，但是力度上难以改变经济调整趋势。从最近相关部门的出台的措施可以看出相关政策已经开始实施。从货币政策看，前三个季度的贷款规模已经占到全年新增贷款额度的95%，等于事实的放松。对于其它货币政策的调整，央行行长在G20财长会议间申明国内的利率受到国际金融市场形势影响较大。此前央行已顺应全球形势降息，因此近期进一步有联合动作的可能性较小。从财政政策看，我们认为宽松的财政政策有利于刺激相关板块的投资机会。从资本市场的政策看，还是存在于消息层面，我们不排除管理层再次出台措施维护稳定，但当前出台的可能性还不是很大。再次从海外市场看，经济衰退的可能性在进一步加大。随着金融危机朝着实体经济进一步蔓延，开始影响消费信用和贸易信用，在这种情形下，尽管各国央行为了刺激经济出台相关措施，在趋势没有改变前，股市出现的是超跌反弹的机会，不排除市场随着经济基本面恶化而出现较大的波动。总之，本周我们对于市场的走势判断认为波动将比过去的一周要大，这是因为宏观数据出台和未明确的消息面难以兑现会加大这种波动。在策略上建议保持谨慎，在操作上，一是可博弈于消息面、政策面和基本面之间，关注跌出来的机会，积极介入进行波段操作;二是，如果产业增本增持和回购现象构成热点板块，那么可跟随相关产业资本，积极挖掘其中有价值的个股。 一、一周市场回顾：预期刺激股市 1.主要股指一周表现 正如我们上周推出的策略报告中提到，对于A股走势，我们认为走势将好于过去的一周。还是因为政策预期的刺激作用，包括平准基金推出的消息刺激，以及继上个月国务院批准铁道部的2万亿元铁路投资计划后，有消息称，交通运输部门正在酝酿一个未来3-5年内投资5万亿元的计划，涉及公路、水路、港口和码头建设等。正是这些政策预期的刺激，整个市场的活跃度提升，本周市场出现了小幅反弹。 国际方面，美国大选结果揭晓，大部分经济体股市在大选日以飘升应对，欧洲央行和英国等再次联合降息，尤其是英国果断降息150个基点，超出预期，但是海外股市在美国经济数据出现下滑的情形下，投资者仍担心基本面不明朗，海外股市出现了大幅波动。 截止周五，上证指数和沪深300涨幅分别为1.1%和0.9%，市场在结束弱势后出现了小幅反弹。 两市日成交额为388亿元，较上周的474亿元交易略微减少，市场成交活跃度维持低位水平。 2.行业一周表现：保险和银行力保大盘 本周保险和银行两大板块领涨市场，由于三季报结束，大股东进入了可增持的时间窗口，尤其是银行板块。另外受到香港市场的影响，在平安保险的带动下，整个保险板块也出现了幅度较大的涨势。而多元金融由于海通大小非的影响而导致了该板块跌幅较大，还有房地产出现了回调。 总体来说，由于受到政策预期的传闻，以及上市公司的增持和回购行为的加大，市场出现了一定程度的反弹。本周沪强深弱，中市盈率、上证50指数和低市盈率指数涨幅居前，但是高市净率以及深证成份指数跌幅居前。 二、市场资金供求：没有新股发行 1.一周新股和增发： 本周没有新股发行，市场低迷使得融资功能较弱。 |
