| 2008年的动态PE已经只有10.89倍，低于行业平均16.36倍的水平。中信建投分析师给予公司“增持”的投资评级。 公司核心门店开元商城地处西安市最核心商圈——钟楼商圈，百货业态竞争较为激烈。但是，开元商城地处该商圈的核心位置，其优越的地理位置以及中端的定位与该商圈的其他百货门店形成了有效的错位经营，业绩多年来一直保持了稳定的增长。 咸阳店和安康店由于开业时间较短，而且公司对两家门店1500万元左右的装修费进行了一次性摊销，也在一定程度上影响了公司的业绩。分析师预计，随着这两家门店的逐步成熟以及装修费一次摊销影响因素的消除，其在2009年有望扭亏为盈。 宝鸡万象城项目建筑面积11.73万平米，公司计划将1－3层作为商场经营，在2009年上半年投入运营。西稍门项目总建筑面积13万平米，其中商业裙楼8.4万平米，中小户型住宅4.6万平米。如果项目进展顺利，商业部分可能在2009年年底或者2010年初投入运营。这两个商业项目将形成11亿元左右的固定资产，按照公司会计政策，今后每年将增加公司折旧费用3100余万元。分析师认为，两大项目的陆续投入运营会对公司2009－2010年的整体盈利能力产生较大的负面影响。但是随着两家门店的逐渐成熟，公司未来将产生新的利润增长点，有望在2011-2012年迎来业绩的爆发式增长。 |
