| 2008年1-3季度，文山电力实现净利润1.04亿元，比去年同期上涨了5.66%。第三季度每股收益为0.13元，1-9月为0.26元，与火电类发电公司不同，文山电力的业绩略低于预期，主要是受电力需求放缓的影响。 供电量有所放缓。公司第三季度单季度增长17%，较之前预测的全年供电量增速26%有所下降。由于国家继续加大高耗能产业限电政策，我们预计，第四季度公司供电量增速将继续保持17%左右，全年20%的增长速度，低于之前的预期。 公司净利润同比增长46.43%，主要原因是公司自2008年1月1日起，调整了高耗能行业电度电价，该类用户用电所带来的销售收入有所增加；另外，公司于2008年9月12起适当调高了销售电价水平，毛利率有所增长。 鉴于文山电力拥有25%的需求增速，再一次上调销售电价的预期，以及几乎零风险的经营模式，公司作为国家的支柱产业，必将得到政府的扶持，领先于当地经济的发展。预计公司2008-2010年每股收益分别为0.40元、0.73元和0.73元，目前估值基本处于合理位置。给予公司27倍市盈率，维持“买入”评级，公司长期目标价位12元。 |
